Любое промышленное предприятие проходит через цикл операционной деятельности, в течение которого закупаются материально-производственные запасы, производится готовая продукция и реализуется за наличные денежные средства или в кредит и, наконец, дебиторская задолженность погашается за счет поступлении денежных средств от клиентов. Этот цикл называется операционным. Операционный цикл отражает промежуток времени, в течение которого оборотные активы совершают полный оборот.
Рисунок №1. Взаимосвязь производственного и финансового циклов
В составе операционного цикла выделяют несколько компонентов:
Цикл оборота материально-производственных запасов (производственный цикл) - среднее время (в днях), необходимое для перевода материально-производственных запасов из формы материалов (сырья) в готовую продукцию и ее реализации. Таким образом, производственный цикл - это период времени, который начинается с момента поступления материалов на склад и заканчивается в момент отгрузки покупателю готовой продукции, которая была изготовлена из данных материалов.
Цикл оборота дебиторской задолженности - среднее время, необходимое для погашения покупателями дебиторской задолженности, возникшей в результате осуществления продаж в кредит.
Цикл оборота кредиторской задолженности - среднее время, проходящее с момента закупки материально-производственных запасов предприятием до момента оплаты счетов кредиторов.
На основе вышеприведенных компонентов рассчитывается финансовый цикл.
Финансовый цикл - это разрыв между сроком платежа по своим обязательствам перед поставщиками и получением денег от покупателей (дебиторов). Иными словами, он характеризует отрезок времени, в течение которого полный оборот совершают собственные оборотные средства.
Финансовый цикл = Производственный цикл + Период оборота дебиторской задолженности - Период оборота кредиторской задолженности
Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция. Оно может произойти за счет ускорения производственного процесса (периода хранения материально-производственных запасов, снижения длительности изготовления готовой продукции и периода ее хранения на складе), ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности, замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.
В банковской практике операционный цикл рассматривается как:
Операционный цикл = Оборачиваемость запасов + Оборачиваемость дебиторской задолженности - Оборачиваемость кредиторской задолженности (в днях)
Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в и . Поскольку предприятие оплачивает счета поставщиков с временным лагом, время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, то есть финансовый цикл, уменьшается на среднее время обращения кредиторской задолженности. Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция. Если сокращение операционного цикла может быть осуществлено за счет ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности, то финансовый цикл может быть сокращен как за счет этих же факторов, так и за счет некоторого некритического замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.
Единица измерения показателя: дни
Объяснение сущности показателя
Период финансового цикла (англоязычный аналог – Cash Conversion Cycle (Net Trade Cycle) – это период, в течение которого собственные оборотные средства совершают один полный оборот. Показатель рассчитывается как разница между операционным циклом и средним периодом погашения кредиторской задолженности.
Нормативное значение финансового цикла:
Положительной динамикой является сокращение показателя. Для определения текущего положения компании необходимо сравнить период финансового цикла с конкурентами. Однако, если значение показателя является ниже нуля, то это говорит о проблемах с ликвидностью. Компания привлекает большие суммы кредиторской задолженности, что может иметь негативные долгосрочные последствия.
Направления решения проблемы нахождения показателя вне нормативных пределов
В случае, если значение показателя ниже нуля, то необходимо предпринять меры по возобновлению ликвидности предприятия, например, привлечь заемные средства. Если же значение показателя слишком высокое, то стоит реализовать совокупность мер, которые позволят:
- снизить период производственного цикла;
- снизить период погашения дебиторской задолженности;
- повысить период погашения кредиторской задолженности.
Формула расчета финансового цикла:
Период финансового цикла = Период операционного цикла - Период погашения кредиторской задолженности (1)
Период финансового цикла = Период одного оборота запасов + Период погашения дебиторской задолженности - Период погашения кредиторской задолженности (2)
Период финансового цикла = (360 * Среднегодовая сумма запасов)/ Себестоимость) + (360 * Среднегодовая сумма дебиторской задолженности)/ Выручка) - (360 * Среднегодовая сумма кредиторской задолженности)/ Себестоимость) (3)
Среднегодовая сумма актива или пассива может быть найдена следующим образом:
Среднегодовой объем элемента баланса (наиболее правильный способ) = Сумма размера элемента баланса на конец каждого рабочего дня / Количество рабочих дней (4)
Среднегодовой объем элемента баланса (при наличии только ежемесячных данных) = Сумма размера элемента баланса на конец каждого месяца / 12 (5)
Среднегодовой объем элемента баланса (при наличии только годовых данных) = (Размер элемента баланса на начало года + размер элемента баланса на конец года) / 2 (6)
Пример расчета финансового цикла:
Компания ОАО «Веб-Инновация-плюс»
Единица измерения: тыс. руб.
Период финансового цикла (2016 г.) = (360*(164/2+137/2))/ 2309+ (360*(178/2+168/2))/ 2945 - (360*(155/2+195/2))/ 2309 = 17,33 дней
Период финансового цикла (2015 г.) = (360*(137/2+112/2))/ 2254+ (360*(168/2+156/2))/ 2983 - (360*(195/2+251/2))/ 2254 = 3,82 дней
В 2016 году период финансового цикла ОАО «Веб-Инновация-плюс» значительно вырос – на 13,51 день по сравнению с годом ранее. Причинами такой тенденции является увеличение производственного цикла и повышение оборачиваемости кредиторской задолженности. Постоянный рост оборачиваемости дебиторской задолженности имел положительное влияние на эффективность работы компании. Для сокращения финансового цикла необходимо искать резервы снижения периода производственного цикла и увеличения периода погашения дебиторской задолженности.
Для нормальной деятельности предприятия оборотный капитал (активы) должен находится на всех стадиях производственного (операционного) цикла и во всех формах (товарной, производственной и денежной). Отсутствие любого элемента оборотных активов на одной из стадий приводит к остановке производства. Если товар продают в кредит, то предприятию необходимы оборотные средства для покрытия дебиторской задолженности до тех пор, пока покупатели не внесут плату за продукцию.
Полный цикл оборота оборотных активов измеряют временем с момента закупки сырья и материалов у поставщиков до оплаты продукции потребителями. Предприятие далеко не всегда получает денежные средства от покупателей на момент платежа поставщикам за сырье и материалы. Поэтому и возникает проблема управления оборотными активами.
Производственный цикл организации характеризует период полного оборота оборотных средств, используемых для обслуживания производственного процесса, начиная с момента поступления сырья, материалов и полуфабрикатов на предприятии и заканчивая выпуском готовой продукции.
Продолжительность производственного цикла предприятия определяется по формуле:
ППЦ = ПО ПЗ + ПО НЗП + ПО ГП
ПО ПЗ - период оборота запасов сырья, материалов и полуфабрикатов, дней;
ПО НЗП - период оборота незавершенного производства, дней;
ПО ГП - период оборота запасов готовой продукции, дней.
Финансовый цикл - это промежуток времени между сроком платежа по своим обязательствам перед поставщиками и получением денег от покупателей. Другими словами, это период, в течение которого денежные средства, вложенные в оборотные активы, совершат один полный оборот.
Продолжительность финансового цикла в организации определяется по формуле:
ПФЦ = ППЦ + ПО ДЗ - ПО КЗ
ПО ДЗ - средний период оборота дебиторской задолженности, дней;
ПО КЗ - средний период оборота кредиторской задолженности, дней.
Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого денежные средства омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. Поскольку организация оплачивает счета поставщиков с временным лагом, то финансовый цикл меньше операционного на период времени обращения кредиторской задолженности. Операционный цикл характеризует период оборота общей суммы оборотных средств организации и рассчитывается по следующей формуле:
ПОЦ = ППЦ + ПО ДЗ
ПО ДЗ - продолжительность оборота дебиторской задолженности, дней.
Управление финансовым циклом представляет собой основное содержание управления финансами предприятия и его денежными потоками. Оптимизация финансового цикла - одна из главных целей деятельности финансовых служб предприятия.
Очевидно, что пути сокращения финансового цикла связанны с сокращением производственного цикла, уменьшением времени оборота дебиторской задолженности, увеличением времени оборота кредиторской задолженности.
Сокращение операционного и финансового циклов - положительная тенденция управления капиталом, которая может произойти в результате:
Сокращения времени производственного процесса (периода хранения МПЗ);
Рационального снижения длительности изготовления готового продукта и периода его хранения на складе;
Использования прогрессивных форм материально-технического снабжения;
Ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности;
Замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.
Оборотные средства в процессе своего использования могут находиться в разных формах. Каждое предприятие покупает сырье, перерабатывает его, производит готовую продукцию и продает ее в кредит. Можно сказать, что денежные средства проходят полный операционный цикл.
Движение денежных средства в процессе операционного цикла проходит следующие основные стадии, последовательно меняя свои формы:
– денежные средства используются для приобретения сырья и материалов;
– запасы сырья, материалов в результате непосредственной производственной деятельности превращаются в запас готовой продукции;
– запасы готовой продукции реализуются покупателям и до их оплаты преобразуются в дебиторскую задолженность;
– инкассированная (оплаченная) дебиторская задолженность вновь преобразуется в денежные средства, часть которых до их производственного востребования может храниться в форме высоколиквидных краткосрочных финансовых вложений.
Производственный цикл начинается с момента поступления сырья и материалов на склад предприятия и заканчивается в момент отгрузки готовой продукции покупателю.
Продолжительность производственного цикла коммерческой организации определяется по следующей формуле:
Ппц = Осм + Онзп + Огп, где Ппц – продолжительность производственного цикла в днях;
Осм – продолжительность оборота среднего запаса сырья, материалов и полуфабрикатов в днях; Онзп – продолжительность оборота среднего объема незавершенного производства в днях;
Огп – продолжительность оборота среднего запаса готовой продукции в днях.
Финансовый цикл начинается с момента оплаты поставщиком купленных сырья и материалов (погашение кредиторской задолженности) и заканчивается в момент получения денег от покупателей за отгруженную продукцию (погашение дебиторской задолженности).
Продолжительность финансового цикла определяется следующим образом:
Офц = Ппц – Окз = Отмз + Одз – Окз, где Окз – средние остатки кредиторской задолженности/затраты на производство; Отмз – средние остатки ТМЦ/затраты на производство;
Одз – средние остатки ДЗ/выручка от реализации.
Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы находятся в запасах и дебиторской задолженности.
Продолжительность операционного цикла рассчитывается по формуле
Поц = Ппц + Одз.
Расчет финансового цикла – основа планирования и управления денежными средствами. Предприятие должно постоянно стремиться к сокращению производственного и финансового цикла. Для этого они могут использовать различные мероприятия: нормирование оборотных средств; снижение себестоимости продукции; оптимизацию производственных запасов; оптимизацию доставки сырья и материалов; оптимизацию доставки и хранения готовой продукции; управление дебиторской задолженностью; управление денежными средствами; сокращение производственного цикла; снижение потребности в инвентаре; эффективную ценовую политику; применение логического похода и т. д.
Выбор варианта сокращения производственного и финансового циклов делается на основе сопоставления эффективности каждого варианта. Сокращение длительности данных циклов позволяет сократить потребность в оборотных средствах.
- Соловьева Полина Андреевна , студент
- Санкт-Петербургский государственный экономический университет
- ПРОДОЛЖИТЕЛЬНОСТЬ
- ОПЕРАЦИОННЫЙ ЦИКЛ
- ПРОИЗВОДСТВЕННЫЙ ЦИКЛ
- ФИНАНСОВЫЙ ЦИКЛ
- ОБОРОТНЫЕ СРЕДСТВА
Любое предприятие проходит через операционный цикл, включающий еще два важных компонента: цикл оборота материально – производственных запасов и цикла оборота денег. Самый важный показатель эффективного регулирования оборотными средствами – продолжительность данных циклов.
- Совершенствование условий стимулирования природоохранной деятельности предприятия
- Оценка финансового состояния предприятия и способы предотвращения неплатежеспособности
- Подходы к оптимальному выбору пути профессионального развития
Регулирование использования оборотных средств предприятия связано с определенными характерными чертами формирования его операционного цикла, который в свою очередь включает в себя два других цикла: производственный и финансовый.
Продолжительность описанных выше циклов является самым важным показателем эффективности управления оборотными активами.
Операционный цикл - временной этап от приобретения сырья/материалов до покрытия счета за готовую продукцию.
Производственный цикл - временной этап от закупки сырья/материалов до принятия готовой продукции, которая была произведена из данного сырья/материалов.
Финансовый цикл , который так же называют цикл оборота средств - временной этап от уплаты денежных средств за сырье/материалы, что в свою очередь называется погашением кредиторской задолженности, до получения денежных средств за реализованную продукцию (погашение дебиторской задолженности).
Продолжительность операционного цикла показывает оборачиваемость оборотных средств предприятия, и показывает количество дней для того, чтобы произошел обмен денежных средств на сырье/материалы. Этот показатель считается одним из основных показателей эффективности регулирования оборотными средствами.
Чтобы рассчитать данный показатель, нужно суммировать период оборота дебиторской задолженности, период оборота запасов и затрат, коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности и коэффициент оборачиваемости запасов и затрат.
Из-за увеличения продолжительности операционного цикла происходит рост необходимости оборотных средств, а снижение наоборот является положительным показателем, потому что в результате уменьшается данная потребность.
Данная потребность может произойти из-за следующих факторов:
- Уменьшения времени производственного процесса
- Ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности
- Замедления оборачиваемости кредиторской задолженности
Расчет продолжительности производственного цикла предприятия помогает оценить временные затраты на производство товаров.
Для расчета данного показателя, нужно суммировать длительность производственного цикла, длительность технологической обработки, длительность технологического обслуживания и длительность перерывов из-за часов работы предприятия
Расчет продолжительности цикла оборота денег характеризует количество дней между кредиторской и дебиторской задолженности.
Чтобы рассчитать продолжительность данного цикла, нужно суммировать длительность финансового цикла, длительность оборота запасов, длительность оборота, дебиторской задолженности и длительность оборота кредиторской задолженности.
Основные принципы повышения эффективности используемых оборотных средств
Для того чтобы повысить эффективность оборотных активов, нужно следить за тем, чтобы операционный цикл компании сокращался за счет уменьшения производственного цикла и уменьшения финансового цикла.
Производственный цикл предприятия сокращается:
1. Из-за спада периода оборота запасов сырья и материалов.
В противном случае происходить либо истощение складских запасов, что в свою очередь приводит к перебоям в данном цикле, либо наоборот происходит накопление избыточных запасов, снижается эффективность складского управления, на складе копится непригодные для использования материалы. Ведь компания может держать на складе большие запасы материалов именно потому, что поставщики не могут оперативно обеспечить компанию нужными ресурсами.
Также этот период в значительной степени зависит от политики компании в области снабжения основными материальными ресурсами.
2. Из-за уменьшения периода оборота незавершенного производства
Это один из самых мало поддающихся целенаправленному воздействию параметров, потому что сократить его можно, в основном, путем нарушения технологического процесса производства продукции, а это может отразиться на качестве и на финансовой составляющей компании.
Иногда, чтобы сократить данный показатель, компания может приобрести новую современную технику, что, конечно же, не обойдется без последствий.
Это повлечет за собой большую потерю денежных средств предприятия. То есть, чтобы сократить необходимость в оборотных активах, компании придется увеличить финансовые.
Важно отметить, что инвестиционные затраты могут быть значительно больше, чем экономия, которую получит компания за счет уменьшения потребности в оборотных активах. В некоторых случаях компания будет вынуждена отработать не один год прежде чем суммарный эффект от экономии на оборотных активах перекроит инвестиционные затраты.
3. Из-за уменьшения периода оборота готовой продукции/товаров.
Компания может влиять на данный параметр за счет улучшения качества планирования продаж, а также эффективности реализации самого процесса продаж.
Большие запасы готовой продукции/товаров могут быть следствием низкого качества процесса планирования продаж. В таком случае компания подстраховывается и держит на складе значительные запасы.
Повышение эффективности процесса продаж также может положительно сказаться на уменьшении периода оборачиваемости готовой продукции. Чем быстрее компании может продавать свою продукцию, тем меньше период ее оборачиваемости.
Финансовый цикл компании должен происходить за счет:
- уменьшения периода оборота дебиторской задолженности;
- увеличения периода кредиторской задолженности.
Важно решать вопрос не только со снижением дебиторской задолженности, но и её балансирования с кредиторской.
Возможно, что для сокращения оборачиваемости дебиторской задолженности компания будет вынуждена пойти на уступки клиентам, а для увеличения оборачиваемости кредиторской задолженности может возникнуть необходимость в том, чтобы закупать у поставщиков ресурсы по менее выгодным ценам, но зато с отсрочкой оплаты.
Итак, для повышения эффективности управления оборотными средствами предприятию необходимо четко следить за своим операционным, производственным и финансовым циклами. Нужно научиться находить возможности для уменьшения всех этих циклов.
Рисунок 1. Взаимосвязь циклов
Список литературы
- Благих И.А. Управление производственным циклом предприятия // Проблемы современной экономики. – 2010. – С. 97-100.
- Бочаров В.В.,Молдован А.А.,Румянцева Т.В., Скороход А.Ю.,Тереладзе Д.И., Федорова С.В., Шведова Н.Ю., Юрьев С.В., Черненко В.А., Федоров К.И. Финансовый Менеджмент // Учебник и практикум для академического бакалавриата, Санкт-Петербург, 2016.
- Герасименко А. Финансовый менеджмент. Курс для руководителей и начинающих специалистов. / А. Герасименко. – М.: Альпина Паблишер, 2017. – 482 с.
- Кандрашина, Е.А. Финансовый менеджмент: Учебник / Е.А. Кандрашина. - М.: Дашков и К, 2015. - 220 c.
- Найденова, Р.И. Финансовый менеджмент: учебник / Р.И. Найденова, А.Ф. Виноходова. – Москва: Кнорус, 2009. – 208 с.
- Управление финансовой деятельностью предприятий (организаций): учебное пособие / В.И. Бережной [ и др. ]– Москва: Финансы и статистика; ИНФРА-М, 2011. – 336 с.