1.1 Расчет продолжительности финансового цикла
Финансовый цикл, или цикл обращения денежной наличности представляет собой время, в течение которого денежные циклы отвлечены из оборота.
Продолжительность финансового цикла характеризует среднюю продолжительность между оттоком денежных средств в связи с осуществлением текущей производственной деятельности и их притоком как результатом производственно-финансовой деятельности .
Этот показатель необходим для определения эффективности финансовой деятельности предприятия.
Предприятие всегда располагает резервом, которым можно воспользоваться, если нужны денежные ресурсы. Этот резерв - кредиторская задолженность.
Действительно, деньги, вложенные в производство (сырье, материалы, незавершенное производство и др.), не могут быть извлечены оттуда для покрытия их кратковременного их недостатка - естественно, речь не идет о распродаже производственных запасов по бросовым ценам. Точно также дело обстоит и с дебиторской задолженностью - можно добиваться изменений в отношениях с дебиторами, однако это длительный, не сиюминутный процесс.
Иное дело кредиторская задолженность - моментом оплаты можно управлять, в критической ситуации можно пойти на задержку в погашении задолженности и др. Иными словами, кредиторская задолженность как фактор регулирования текущих денежных средств (естественно, косвенный, а не прямой) более управляема и, следовательно, должна учитываться при характеристике текущей финансовой деятельности на предприятии .
Приведенные аргументы дают основание утверждать, что с позиции управления денежными средствами позиция в отношении неденежных оборотных активов в известной степени может быть отнесена к решениям стратегического или, по крайней мере тактического характера, тогда как принципы управления кредиторской задолженностью имеют непосредственное отношение к регулированию текущей финансовой деятельности в части мобилизации денежных средств. Таким образом, логически доказана необходимость количественной оценки финансовой деятельности предприятия в плане циркуляции денежных средств на предприятии.
Операционный цикл характеризует производственно-технологический аспект деятельности предприятия, общее время, в течение которого финансовые ресурсы заморожены в запасах и дебиторской задолженности. Финансовый цикл - финансовую компоненту деятельности. Поскольку предприятие оплачивает счета предприятия с временным лагом, время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, т.е. финансовый цикл, меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности.
Несомненно, операционный и финансовый цикл взаимосвязаны; тем не менее, они, в известном смысле, описывают различные стороны процесса функционирования предприятия как хозяйствующего субъекта .
Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция. Если сокращение операционного цикла может быть сделано за счет ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности, то финансовый цикл может быть сокращен как за счет данных факторов, так и за счет некоторого некритического замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.
Таким образом, продолжительность финансового цикла (ПФЦ) в днях оборота рассчитывается по формуле:
ПФЦ = ПОЦ - ВОК = ВОЗ + ВОД - ВОК
где ПОЦ - продолжительность операционного цикла;
ВОК - время обращения кредиторской задолженности;
ВОЗ - время обращения производственных запасов;
ВОД - время обращения дебиторской задолженности;
Т - длина периода, по которому рассчитываются средние показатели (как правило, год, т.е. Т = 365).
Расчет обычно ведут по годовым данным, например по годовому балансу.
Для чистоты данных следует брать кредиторскую задолженность в части, относящейся к расчетам за поставленное сырье, материалы и услуги (в частности, краткосрочные кредиты и займы, поставщики и подрядчики, векселя к уплате). То в отношении показателя продолжительности финансового цикла подобного безапелляционного суждения сделать нельзя. Необходим факторный анализ, поскольку, если сокращение продолжительности финансового цикла достигнуто за счет неоправданного замедления оборачиваемости кредиторской задолженности, то подобный факт имеет скорее негативный, нежели позитивный оттенок .
Из формулы следует, что продолжительность финансового цикла зависит от трех факторов; первые два достаточно инерционны, зато последний фактор существенно контролируем управленческим персоналом в плане управления текущими финансовым средствами. Управляя именно этим фактором (в частности, принимая те или иные условия оплаты поставок сырья и материалов, сознательно нарушая платежную дисциплину и т.п.), как раз и пытаются найти оптимальный вариант оперативного управления финансовой деятельностью предприятия.
1.2 Зависимость финансового, производственного и операционного циклов предприятия
Эффективность управления финансами во многом зависит от соотношения длительности финансового и производственного циклов.
Производственный цикл начинается с момента поступления материалов на склад предприятия, а заканчивается в момент отгрузки покупателю продукции, которая была изготовлена из данных материалов.
Финансовый цикл начинается с момента оплаты поставщикам данных материалов (погашение кредиторской задолженности), а заканчивается в момент получения денег от покупателей за отгруженную продукцию (погашение дебиторской задолженности) .
Для оценки длительности циклов используются показатели оборачиваемости (период оборота в днях).
Производственный цикл состоит из:
Периода оборота запасов сырья;
Периода оборота незавершенного производства;
Периода оборота запасов готовой продукции.
Финансовый цикл состоит из:
Периода оборота кредиторской задолженности;
Периода оборота дебиторской задолженности.
Путями сокращения финансового цикла являются уменьшение периода оборота дебиторской задолженности и увеличение периода оборота кредиторской задолженности.
Сокращение производственного цикла предполагает :
Уменьшение периода оборота запасов;
Уменьшение периода оборота незавершенного производства;
Уменьшение периода оборота готовой продукции.
Производственный цикл - начинается с момента поступления материалов на склад предприятия, заканчивается в момент отгрузки покупателю продукции, которая была изготовлена из данных материалов.
Позап +Понт + Погп
Позап - период оборота запасов сырья (в днях),
Понт - период оборота незавершенного производства (в днях),
Погп - период оборота готовой продукции (в днях),
Цпр - производственный цикл.
Финансовый цикл - начинается с момента оплаты поставщикам данных материалов (погашение кредиторской задолженности), заканчивается в момент получения денег от покупателей за отгруженную продукцию (погашение дебиторской задолженности).
Цф = Цпр + Цодз -Покз +Поа
Подз - период оборота дебиторской задолженности (в днях),
Покз - период оборота кредиторской задолженности (в днях),
Поа - период оборота авансов (в днях),
Цф - финансовый цикл.
Точный анализ состояния дебиторской задолженности может быть сделан только путем определения «возраста» всех счетов дебиторов по книгам компании и классификации их по количеству неоплаченных дней: 10 дней, 20 дней, 30 дней, 40 дней и т.д. - и далее путем сравнения этих сроков с условиями кредитования по каждойсделке.Но такого рода анализ требует доступа к внутренней информации компании, поэтому внешний исследователь вынужден довольствоваться довольно приблизительным показателем, сопоставляющим дебиторскую задолженность и объем реализации за 1 день и последующим соотнесением этой величины со средним значением дебиторской задолженности в течение года. Это достигается с помощью использования показателя оборачиваемости дебиторской задолженности.
Аналогичную характеристику представляет показатель среднего срока погашения дебиторской задолженности.
Операционный цикл - начинается с момента поступления материалов на склад предприятия, заканчивается в момент получения оплаты от покупателей за реализованную продукцию.
Поскольку продолжительность операционного цикла больше длительности финансового цикла на период оборота кредиторской задолженности, то сокращение финансового цикла обычно влечет уменьшение операционного цикла, что оценивается как положительная тенденция .
Длительность производственного цикла вычисляется как сумма периодов оборота всех нормируемых составляющих оборотных средств. Длительность операционного цикла рассчитывается как сумма длительности производственного цикла и периода оборота дебиторской задолженности. Продолжительность финансового цикла меньше длительности операционного цикла на величину периода оборота кредиторской задолженности или больше на период оборота выданных авансов.
В более общем случае предприятие с самого начала операционного цикла вкладывает в производство собственные оборотные средства: период оборота кредиторской задолженности есть длительность обращения суммы средств, равной разности стоимости сырья и материалов, получаемых предприятием в кредит, и суммы выданных им авансов.
Оперативный цикл - период времени между приобретением материалов, используемых в производственном процессе, и их продажей в обмен на денежные средства или инструменты, легко обратимые в денежные средства...
Анализ денежных потоков, капитала, финансовых результатов предприятия
(15) (16) (17) (18) Финансовый цикл характеризует период времени в течении которого денежные средства отвлечены за ворота...
Анализ финансового состояния предприятия на примере ООО "Быстрое питание"
В рыночной экономике самым главным мерилом эффективности работы организации является результативность. Общей характеристикой результативности финансово - хозяйственной деятельности принято считать оборот, т.е...
Анализ финансовой отчетности ГУП "Весна"
Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Коэффициенты могут выражаться в днях...
Анализ эффективности использования оборотных средств на ООО "Мультисервисные системы"
Финансовый цикл начинается с момента оплаты поставщикам данных материалов (погашение кредиторской задолженности), а заканчивается в момент получения денег от покупателей за отгруженную продукцию (погашение дебиторской задолженности)...
Грамотное управление операционным и финансовым циклом определяет оборачиваемость оборотного капитала, самым существенным образом влияет на рентабельность инвестированного капитала - один из важнейших первичных факторов стоимости бизнеса...
Концептуальные основы разработки финансовой политики как части общей стратегии предприятия
Финансовый рычаг (финансовый леверидж) -- это отношение заемного капитала компании к собственным средствам, он характеризует устойчивость компании. Чем меньше финансовый рычаг, тем устойчивее положение. С другой стороны...
Концептуальные основы разработки финансовой политики как части общей стратегии предприятия
Показатель предыдущий год отчётный год темп прироста показателей, % Проценты к уплате фактические, тыс. руб. (52 959) (62 454) 17,9 Налог на прибыль и отложенные налоги, тыс. руб. (449 894) (436 121) (3,1) Прибыль до налогообложения, тыс. руб...
Оценка деловой активности предприятия
Чем выше скорость оборота запасов, тем выше ликвидность. В результате расчетов мы выявили: - Увеличение оборачиваемости оборотных (мобильных) активов (). Рост данного показателя от 1,15 до 0,44 (т.е. на 1,29) характеризуется положительно...
Прогнозирование жизненного цикла транспортной компании
tоб = tхгр + tхп + tп + tв...
финансовый производственный...
Производственный и финансовый циклы организации: формирование, взаимосвязь, пути сокращения
Продолжительностью финансового цикла является разность продолжительности операционного цикла и времени обращения кредиторской задолженности, а, следовательно...
Производственный и финансовый циклы организации: формирование, взаимосвязь, пути сокращения
Ранее выполненный анализ позволяет утверждать, что основные направления снижения производственного и финансового цикла предприятия связаны с совершенствованием управлением дебиторской задолженностью...
Управление денежными потоками ООО "Радуга"
Финансовый цикл или цикл обращения денежной наличности, представляет собой время в течение которого денежные средства отвлечены из оборота...
Финансовый леверидж: механизм действия и эффект финансового рычага
Так как эффект финансового рычага - это приращение к рентабельности собственного капитала, полученное благодаря привлечению кредита, несмотря на его платность, и уплаты налога на прибыль. Очевидно...
Важнейшей характеристикой операционного цикла, существенно влияющей на объем, структуру и эффективность использования оборотных активов, является его продолжительность, Она включает время от момента расходования денежных средств на приобретение материальных оборотных активов до поступления денег от дебиторов за реализованную им продукцию .
Продолжительность операционного цикла предприятия рассчитывается по следующей формуле:
ПОЦ = ПОда + ПОмз + ПОтп + ПОдз (40)
где ПОЦ - продолжительность операционного цикла предприятия в днях;
ПОдз - период оборота денежных активов в днях;
ПОмз - период оборота сырья, материалов и полуфабрикатов в днях;
ПОгп - период оборота готовой продукции в днях;
ПОдз - период инкассации дебиторской задолженности в днях.
В рамках операционного цикла выделяют две основные его составляющие 1) производственный цикл, 2) финансовый цикл (или цикл денежного оборота).
Производственный цикл предприятия характеризует период полного оборота материальных элементов оборотных активов, начиная с момента поступления сырья, материалов и заканчивая моментом отгрузки готовой продукции покупателям.
Продолжительность производственного цикла определяется по формуле:
ППЦ = ПОсм + ПОнз + ПОгп, (41)
где ППЦ - продолжительность производственного цикла предприятия в днях;
ПОсм - период оборота сырья, материалов и полуфабрикатов в днях;
ПОнз - период оборота незавершенного производства в днях;
ПОгп - период оборота готовой продукции в днях.
Периоды оборота запасов, незавершенного производства и готовой продукции могут быть рассчитаны по следующему алгоритму:
Зсд; НПсд; ГПсд / Ссд х Д, (42)
где Зсд – среднедневные запасы сырья, материалов и полуфабрикатов в анализируемом периоде;
НПсд – среднедневной объем незавершенного производства в анализируемом периоде;
ГПсд - среднедневной объем готовой продукции в анализируемом периоде;
Сдс – среднедневная себестоимость продукции в анализируемом периоде;
Д – количество дней в анализируемом периоде.
Финансовый цикл (цикл денежного оборота) предприятия представляет собой период полного оборота денежных средств, инвестированных в оборотные активы, начиная с момента погашения кредиторской задолженности за полученные сырье, материалы и полуфабрикаты, и заканчивая инкассацией дебиторской задолженности за поставленную готовую продукцию.
Продолжительность финансового цикла (или цикла денежного оборота) предприятия определяется по следующей формуле :
ПФЦ = ППЦ + ПОдз – ПОкз, (43)
где ПФЦ - продолжительность финансового цикла в днях;
ППЦ - продолжительность производственного цикла в днях;
ПОдз - период оборота дебиторской задолженности в днях;
ПОкз - период оборота кредиторской задолженности в днях.
Таким образом, финансовый цикл складывается из отрезка времени между уплатой денег за сырье и материалы и поступлением денег от продажи готовой продукции. На продолжительность этого периода влияют: период кредитования предприятия поставщиками, период кредитования предприятием покупателей, период нахождения сырья и материалов в запасах, период производства и хранения готовой продукции на складе.
Как видно, элементы оборотного капитала являются частью непрерывного потока хозяйственных операций. Покупка приводит к увеличению производственных запасов и кредиторской задолженности; производство ведет к росту готовой продукции; реализация ведет к росту дебиторской задолженности и денежных средств в кассе и на расчетном счете. Этот цикл операций многократно повторяется и в итоге сводится к денежным поступлениям и денежным платежам.
Процесс управления оборотными активами
Процесс управления оборотными активами компании включает в себя совокупность следующих этапов :
анализ оборотных активов в предшествующем периоде
определение политики формирования оборотных активов.
оценку реальных потребностей предприятия в оборотных активах.
оптимизацию соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов.
мониторинг ликвидности и обеспечение необходимого уровня рентабельности оборотных активов.
оценку возможных потерь оборотных активов.
формирование финансовой структуры источников финансирования оборотных активов.
В процессе анализа оборотных активов предприятия дается оценка:
Динамики общего объема оборотных активов;
Темпов изменения их средней суммы в сопоставлении с темпами изменения объемов реализации;
Динамики удельного веса оборотных активов в общей сумме активов;
Оборачиваемости всех составляющих оборотных активов;
Продолжительности производственного, операционного и финансового циклов;
Рентабельности оборотных активов.
При выборе политики формирования оборотных активов финансовому управляющему приходится балансировать между риском и эффективностью деятельности компании. С этим связана возможность применения при определении принципиальных подходов к формированию оборотных активов идей портфельной теории. Согласно портфельной теории, можно выделить три принципиальных подхода: консервативный, умеренный и агрессивный .
Применение консервативного подхода предполагает не только полное удовлетворение текущей потребности компании в оборотных активах, но и создание значительных по величине страховых резервов. Таким образом, обеспечивается гарантия минимизации финансовых и операционных рисков, но соответственно снижается эффективность деятельности.
Умеренный подход к формированию оборотных активов предполагает поддержание объема оборотных активов на таком уровне, чтобы полностью удовлетворить текущие потребности компании и создать нормальные по величине страховые резервы. Этот тип политики обладает средним по величине риском и средней эффективностью.
Агрессивная политика формирования оборотных активов связана с минимизацией страховых резервов или полным их отсутствием. Эта политика сопряжена с высоким операционным риском, но обеспечивает максимальную эффективность.
Для реализации выбранной политики необходимо произвести расчет потребности в оборотных активах. Такой расчет производится на один финансовый цикл на основе плановых оценок потребности производства в тех или иных элементах оборотных активов. Чтобы рассчитать потребность в оборотных актинах на один финансовый цикл, нужно рассчитать потребность в оборотных актинах на весь операционный цикл, а затем вычесть кредиторскую задолженность.
Следующий этап в процессе управления оборотными активами связан с оптимизацией соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов. Для выбора оптимального соотношения между постоянной и переменной частями оборотных активов сначала, исходя из предыдущей динамики объема оборотных активов и их составляющих, строится график зависимости оборотных активов от времени.
В соответствии с полученной динамикой оборотных активов за прошлые периоды выделяются: максимальное во времени количество оборотных активов, задействованных в производственном процессе; минимальное во времени количество оборотных активов, задействованных в производственном процессе; объем постоянной части оборотных активов; средний размер переменной части оборотных активов.
Выявленные величины экстраполируются в будущее. На их основе оцениваются потребность в оборотных активах и величина страхового резерва.
Важным этапом в системе управления оборотными активами является осуществление мониторинга ликвидности и обеспечения необходимого уровня рентабельности оборотных активов. Хотя практически все оборотные активы являются ликвидными в той или иной степени (кроме расходов будущих периодов и безнадежной дебиторской задолженности), общий уровень их ликвидности должен обеспечивать необходимый уровень платежеспособности предприятия по общим текущим обязательствам. С учетом этого определяется доля оборотных активов в форме денежных средств, высоко- и среднеликвидных активов.
Оборотные активы, как и все активы, генерируют прибыль при их использовании и производстве. Но для повышения уровня их рентабельности необходимо вкладывать временно свободные денежные средства в доходные финансовые инструменты. Этим обеспечивается более высокий уровень рентабельности активов.
Следующий этап в управлении оборотными активами связан с оценкой возможных потерь по различным видам активов их минимизацией. Различные элементы оборотных активов создают риски, связанные с их частичной утратой или обесценением. Например, товарно-материальные запасы подвержены потерям от естественной убыли, дебиторская задолженность создает риск невозврата, финансовые инструменты могут обесцениться в связи с неблагоприятной конъюнктурой финансового рынка, деньги теряют свою стоимость в связи с инфляцией. Все эти обстоятельства должны учитываться в политике управления оборотными активами.
В зависимости от определенной потребности в оборотных активах и общего стиля политики управления ими формируется финансовая структура источников их финансирования. Различают три различные стратегии финансирования оборотных активов – умеренную, агрессивную, консервативную .
Целью умеренной стратегии является минимизация риска того, что компания окажется не в состоянии платить по своим обязательствам при наступлении срока платежа. Согласно этой стратегии, компания финансирует основные средства и всю постоянную часть оборотных активов за счет долгосрочных займов, а переменную часть оборотных активов - за счет краткосрочных займов.
При использовании агрессивной стратегии компания финансирует основные средства, и часть постоянной части оборотных активов за счет долгосрочных займов. А оставшуюся часть постоянной составляющей оборотных активов и их переменную часть - за счет краткосрочных займов.
При применении консервативной стратегии финансирования вся постоянная часть оборотных активов и часть переменной части (не говоря уже об основных средствах) будут финансироваться за счет долгосрочных займов и собственных средств. Стоимость финансирования в данном случае будет высокой, а риск - низким.
В статье разберем: как рассчитывается продолжительность операционного цикла в финансовом анализе предприятия и выделим ключевые отличия от финансового и производственного цикла. Данный показатель может быть рассчитан как для существующей компании, так и в бизнес-плане стартапа.
Продолжительность операционного цикла
Продолжительность операционного цикла – период времени от момента покупки сырья и материалов до оплаты произведенной продукции. Другими словами длительность операционного цикла отражает оборачиваемость оборотных активов предприятия и показывает количество дней необходимое для трансформации сырья и материалов в денежные средства.
Формула расчета продолжительности операционного цикла
Для оценки времени одного оборота сырья и материалов необходимо сложить периоды оборота дебиторской задолженности и запасов. Формула расчета имеет следующий вид:
T оц – продолжительность операционного цикла (в днях);
Т одз – период оборота дебиторской задолженности (в днях);
Т оз – период оборота запасов и затрат;
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности рассчитывается как отношение выручки от реализации продукции к объему дебиторской задолженности:
Коэффициент оборачиваемости запасов и затрат определяется как отношение выручки от реализации продукции к размеру запасов и затрат предприятия:
Взаимосвязь операционного цикла с производственным и финансовым циклом
Весь операционный цикл производства продукции состоит из двух циклов: производственного и финансового. Каждый из них отражает различные аспекты управления денежными средствами и производством.
На рисунке ниже показана взаимосвязь между операционным, производственным и финансовым циклом.
Анализ продолжительности операционного цикла
Для оценки финансового состояния предприятия необходимо оценить тенденцию изменения операционного цикла за несколько лет. В таблице ниже показан данный анализ.
Резюме
Управление операционным циклом является важным критерием долгосрочного устойчивого развития компании. Задачей менеджмента является уменьшение как производственного и финансового цикла, что позволит увеличить оборачиваемость и эффективность управления оборотными активами и бизнес процессами предприятия.
Операционный цикл показывает время, в течение которого компания превращает сырье и материалы в выручку от продажи продукции. Он позволяет определить положение предприятия в отрасли, изменение его платежеспособности и финансового положения. Основой расчета служит себестоимость продукции (ф. № 2), а также дебиторская задолженность и товарно-материальные запасы (ф. № 1). Сокращение ОС свидетельствует о снижении прибыли предприятия.
Когда магазин одежды закупает очередную партию платьев, то чаще всего в течение нескольких недель ему удается получить выручку от их продажи. Когда же закупает сырье завод по сборке автомобилей, то получить выручку за готовые машины ему удастся не ранее, чем через несколько месяцев. Это разница в периодах между закупкой материалов, полуфабрикатов или продукции определяется операционным циклом.
Операционный цикл (Operating Cycle - OC, ОЦ) - это продолжительность периода времени с момента поступления сырья и материалов на предприятие до получения выручки от реализованной продукции - товаров, работ, услуг.
Любой ОС обычно делят на два периода:
- производственный цикл - срок, в течение которого сырье и материалы преобразуются в готовую продукцию;
- финансовый цикл - количество дней с вложения средств в покупку сырья или товаров для реализации до получения выручки.
Рисунок 1. Составляющие операционного цикла.
Источник: Финансово-инвестиционный блог Ждановых Ивана и Василия
Важный момент! Длительность Operating Cycle показывает, сколько дней необходимо для трансформации сырья, материалов, полуфабрикатов, товаров в денежные средства. Следовательно, у торговых предприятий она обычно короче (т.к. производственный цикл отсутствует), чем у производственных.
ОЦ считается одним из самых действенных индикаторов оценки эффективности управления оборотным капиталом. Если его продолжительность растет, то это свидетельствует о росте потребности в оборотных средствах.
Для кого важен показатель операционного цикла?
Операционный цикл - показатель для внутреннего использования в рамках управленческого учета. Он важен для собственников и руководства компании, поскольку показывает:
- за какое время деньги, вложения в материальные ценности , вернутся в виде выручки;
- достаточно ли будет для обеспечения производства собственных средств или потребуется привлечение заемных ресурсов.
Важный момент! При принятии управленческих решений важно понимать, что менее продолжительный ОЦ сулит более высокую прибыль, а короткий финансовый цикл позволяет обойтись минимальным объемом привлеченных ресурсов.
Формула расчета индикатора оборотного капитала
Поц = Домз + Догп + Додз + Донп, где
Домз - период оборота материальных запасов (сырья и материалов);
Догп - срок оборота готовой продукции;
Додз - длительность оборота дебиторской задолженности с ее составляющими ;
Донп - период оборота незавершенного производства.
Для того чтобы получить итоговое значение длительности ОС, необходимо рассчитать каждый из промежуточных показателей.
* - СРП - себестоимость реализованной продукции, МЗ - материальные запасы, ГП - готовая продукция, ДЗ - дебиторская задолженность, НП - незавершенное производство.
Каково нормальное значение показателя ОС?
Финансовый анализ не предлагает точного нормативного значения показателя операционного цикла, поскольку он существенно варьируется по отраслям: в торговой сфере − невысок, для предприятий со сложным производством - значителен. Оттого для получения полезной для принятия решений информации ОС:
- рассматривают в динамике за несколько лет;
- сравнивают с предприятиями-конкурентами в отрасли.
Примеры расчета операционного цикла
Окончательно определить роль ОЦ в управленческом учете и определить порядок его расчете позволяют примеры определения этого индикатора для двух компаний: торговой корпорации «М.Видео» и производственного концерна «Татнефть».
| Статья отчетности | ||||
|---|---|---|---|---|
| Материальные запасы на н.г. | ||||
| Материальные запасы на к.г. | ||||
| Готовая продукция на н.г. | ||||
| Готовая продукция на к.г. | ||||
| Продолжительность ОЦ |
Вывод! Индикатор ОЦ для группы «Татнефть» растет на протяжении трех лет, что свидетельствует о снижении эффективности управления материальными и товарными запасами, а также дебиторской задолженностью. Эта тенденция влечет за собой снижение прибыли и ухудшение финансового положения.
Представленный график демонстрирует отрицательную динамику прибыли, которая обусловлена положительной динамикой продолжительности операционного цикла.
| Статья отчетности | ||||
|---|---|---|---|---|
| Дебиторская задолженность на к.г. | ||||
| Дебиторская задолженность на н.г. | ||||
| Материальные запасы на к.г. | ||||
| Материальные запасы на н.г. | ||||
| Готовая продукция на к.г. | ||||
| Готовая продукция на н,г, | ||||
| Незавершенное производство на н.г. | ||||
| Незавершенное производство на к.г. | ||||
| Продолжительность ОЦ |
Вывод! Индикатор ОЦ для ПАО «М.Видео» снижается в течение трех лет, что свидетельствует о росте эффективности управления материальными ресурсами, товарными запасами, ДЗ. Такая тенденция благоприятно сказывается на росте прибыли компании.
Поскольку в анализе были использованы данные финансовой отчетности двух компаний с разными видами деятельности (торговля и производство), по полученный результат подтвердил теоретический тезис о том, что у производственных предприятий операционный цикл, как правило, продолжительнее, чем у торговых (в 2017 году у «Татнефти» - 17; а у «М.Видео» - 7).
Расчет продолжительности ОС двух рассматриваемых компаний удобнее всего осуществлять в табличном редакторе Excel. Представленные выше примеры расчета индикатора приведены в прикрепленном
Президент Ассоциации эффективного бизнеса , основатель бизнес-школы "Первая школа предпринимателей"
Для эффективного управления оборотными средствами предприятия очень важно отслеживать и уметь воздействовать на три важнейших параметра, влияющих на потребность в финансировании:
Производственный цикл
Производственные цикл начинается с момента поступления в компанию сырья и материалов (или товаров в случае с торговой компанией) от поставщиков и завершается отгрузкой готовой продукции (товаров) клиентам.Понятно, что данный термин не совсем подходит для торговых компаний, но, тем не менее, он уже считается общепринятым, поэтому применяется и для них.
Здесь можно привести аналогию с классификацией расходов. В отчете о прибылях и убытках есть производственные расходы. Несмотря на свое название, такая группа расходов может быть у любых компаний, в том числе и торговых.
Очевидно, что чем меньше производственный цикл предприятия, тем лучше. Любые активы компании требуют финансирования. Поэтому чем дольше деньги компании находятся в товарно-материальных запасах, тем хуже и наоборот.
На производственный цикл предприятия влияют:
Поэтому уменьшить производственный цикл можно за счет уменьшения периода оборота товарно-материальных запасов.
Финансовый цикл
Финансовый цикл начинается с момента оплаты поставщикам материалов (товаров) и заканчивается в момент получения денег от покупателей за отгруженную продукцию (товары).Очевидно, что чем больше длительность финансового цикла, тем больше потребность в оборотных средствах. Поэтому нужно стараться различными способами снижать финансовый цикл.
На финансовый цикл компании влияют:
Необходимо обратить внимание на то, что в отличие от производственного финансовый цикл может быть и отрицательным. Предприятие не может отгрузить готовую продукцию (или товар) пока ее не произведет (или не закупит товар). Поэтому отгрузка готовой продукции (товара) не может быть раньше, чем закупка сырья и материалов (или товара).
Что касается движения денег, то оно может возникать в какое угодно время. Если компания оплачивает поставщикам позже, чем получает деньги от клиентов, то в таком случае финансовый цикл получается отрицательным.
Операционный цикл
Операционный цикл – это промежуток времени, в течение которого текущие (оборотные) активы компании совершают полный оборот.К оборотным активам компании относятся:
Очевидно, что операционный цикл не может быть меньше производственного. В большинстве случаев он его превышает.
Также ясно, что операционный цикл, как и производственный, нужно стремиться уменьшать, поскольку чем быстрее оборачиваются текущие активы тем лучше для компании.
Взаимосвязь производственного, финансового и операционного циклов
Все эти три цикла взаимосвязаны между собой (см. Рис. 1 ). На самом деле, на этом рисунке представлен только один из возможных вариантов взаимосвязи.Рис. 1. Взаимосвязь производственного, финансового и операционного цикла
Не все компании получают материальные ресурсы от поставщиков без предварительной оплаты и отгружают свою продукцию без получения предоплаты от клиентов.
Все возможные варианты взаимосвязи операционного, производственного и финансового циклов представлены в таблице 1 .
Таблица 1. Возможные варианты соотношения операционного, производственного и финансового циклов компании
Восьмой вариант является самым лучшим для компании с точки зрения эффективности использования оборотных средств. Ведь в этом случае предприятие сначала
получает предоплату от клиентов, затем получает материальные ресурсы от поставщиков, потом отгружает продукцию и только после этого выплачивает деньги
поставщикам.
Самым худшим вариантов является седьмой, поскольку при этом компания сначала делает предоплату поставщикам, затем получается материальные ресурсы, после этого отгружает готовую продукцию и только потом получает деньги от покупателей.
Основные принципы повышения эффективности используемых оборотных средств
Данные принципы вытекают из вполне очевидной логики, связанной с самими понятиями операционного, производственного и финансового циклов.Основной принцип эффективного использования оборотных средств – уменьшать операционный цикл компании за счет:
В свою очередь необходимо стремиться к сокращению производственного цикла за счет:
А сокращение финансового цикла должно происходить за счет:
Что касается производственного цикла, то, пожалуй, только одна из его составляющих может не поддаваться какому-то целенаправленному воздействию. Речь, конечно же, идет о периоде оборота незавершенного производства, то есть о сроках производства продукции.
Уменьшить данный параметр порой можно только за счет нарушения технологии производства продукции. Безусловно, этого лучше не делать, поскольку в результате можно получить некачественную продукцию, что, в конечном счете, скажется и на финансово-экономическом состоянии компании.
Хотя, в некоторых случаях оптимизация производственных процессов позволяет снизить сроки производства продукции без нарушения технологии производства. Если же все резервы повышения эффективности работы в данном направлении уже вскрыты, то уменьшить время производства продукции можно только за счет использования более современного оборудования (и то не всегда).
Приобретение нового оборудование может привести к существенным инвестиционным затратам. То есть за счет такого решения компания может сократить потребность в оборотных средствах, но увеличить в инвестиционных.
Причем инвестиционные затраты могут быть значительно больше, чем экономия, которую получит компания за счет уменьшения потребности в оборотных средствах. В некоторых случаях компании придется отработать не один год прежде чем суммарный эффект от экономии на оборотных средствах перекроит инвестиционные затраты.
В отношении остальных двух составляющих производственного цикла можно утверждать, что там поле для маневров, как правило, больше.
Период оборота запасов сырья и материалов в значительной степени зависит от политики компании в области снабжения основными материальными ресурсами. Кроме того, на это могут влиять поставщики, в частности за счет того насколько оперативно они могут поставлять свою продукцию.
Ведь компания может держать на складе большие запасы материалов именно потому, что поставщики не могут оперативно обеспечить компанию нужными ресурсами. В некоторых случаях удается найти других поставщиков, с которыми компании выгоднее работать по данному параметру.
На самом деле, конечно же, выбор поставщиков должен производиться на основе комплексного анализа, включающего оценку и других важных параметров, в частности сроков оплаты.
На период оборота готовой продукции (или товаров) компания также может влиять за счет улучшения качества планирования продаж, а также эффективности реализации самого процесса продаж.
Большие запасы готовой продукции (товаров) могут быть следствием низкого качества процесса планирования продаж. В таком случае компания подстраховывается и держит на складе значительные запасы.
Повышение эффективности процесса продаж также может положительно сказаться на уменьшении периода оборачиваемости готовой продукции. Чем быстрее компании может продавать свою продукцию, тем меньше период ее оборачиваемости.
В части сокращения финансового цикла компании основные усилия нужно направлять на максимально возможное сокращения периода оборота дебиторской задолженности и увеличение периода оборота кредиторской задолженности. Проще говоря нужно стремиться к тому, чтобы деньги от клиентов поступали как можно раньше, а оплата поставщикам производилась как можно позже.
Возможно, для сокращения оборачиваемости дебиторской задолженности придется пойти на какие-то уступки клиентам. Например, за уменьшение сроков оплаты компания может предоставлять своим клиентам скидки.
И наоборот, для увеличения оборачиваемости кредиторской задолженности может возникнуть необходимость в том, чтобы закупать у поставщиков ресурсы по менее выгодным ценам, но зато с отсрочкой оплаты.
Итак, для повышения эффективности управления оборотными средствами предприятию необходимо четко следить за своим операционным, производственным и финансовым циклами. Нужно научиться находить возможности для уменьшения всех этих циклов.
Примечание : более подробно тема данной статьи рассматривается на семинаре-практикуме