Риски Практическая работа. Принятие финансовых решений

1. Понятие и классификация решений

Принятие решений, так же как и обмен информацией, - составная часть любой управленческой функции. Необходимость принятия решений возникает на всех этапах процесса управления, связана со всеми участками и аспектами управленческой деятельности и является её квинтэссенцией. Поэтому так важно понять природу и сущность решений.

Что же такое решение? Попытаемся дать сначала самую общую характеристику. Обычно в процессе какой – либо деятельности возникают ситуации, когда человек или группа людей сталкивается с необходимостью выбора одного из нескольких возможных вариантов действия. Результат этого выбора и будет являться решением. Таким образом решение – это выбор альтернативы.

Каждому из нас ежедневно приходится десятки раз что – то выбирать, на собственном опыте развивая способности и приобретая навыки принятия решений. Примеров можно привести множество: выбор одежды из имеющегося гардероба, выбор блюд из предложенного меню.

Любому поступку индивида или действию коллектива предшествует принятое решение. Решения являются универсальной формой поведения как отдельной личности, так и социальных групп. Эта универсальность объясняется сознательным и целенаправленным характером человеческой деятельности.
Однако, несмотря на универсальность решений, их принятие в процессе управления организацией существенно отличается от решений, принимаемых в частной жизни.

Что же отличает управленческие, а в частности финансовые решения?
. Цели. Субъект управления (будь то индивид или группа) принимает решение исходя не из своих собственных потребностей, а в целях решения проблем конкретной организации.
. Последствия. Частный выбор индивида сказывается на его собственной жизни и может повлиять на немногих близких ему людей. Менеджер, особенно высокого ранга, выбирает направление действий не только для себя, но и для организации в целом и её работников, и его решения могут существенно повлиять на жизнь многих людей. Если организация велика и влиятельна, решения её руководителей могут серьёзно отразиться на социально – экономической ситуации целых регионов. Например, решение закрыть нерентабельное предприятие компании может существенно повысить уровень безработицы.
. Разделение труда. Если в частной жизни человек, принимая решение, как правило, сам его и выполняет, то в организации существует определённое разделение труда: одни работники (менеджеры) заняты решением возникающих проблем и принятием решений, а другие (исполнители) – реализацией уже принятых решений.
. Профессионализм. В частной жизни каждый человек самостоятельно принимает решения в силу своего интеллекта и опыта. В управлении организацией принятие решений – гораздо более сложный, ответственный и формализованный процесс, требующий профессиональной подготовки. Далеко не каждый сотрудник организации, а только обладающий определёнными профессиональными знаниями и навыками наделяется полномочиями самостоятельно принимать определённые, в частности финансовые решения.

Рассмотрев эти отличительные особенности принятия решений в организациях, можно дать следующее определение финансового решения.

Финансовое решение – это выбор альтернативы, осуществлённый руководителем в рамках его должностных полномочий и компетенции и направленный на увеличение прибыли (снижение убытков) организации.

В процессе управления организациями принимается огромное количество финансовых решений, обладающих различными характеристиками. Тем не менее, существуют некоторые общие признаки, позволяющие это множество определённым образом классифицировать. Такая классификация представлена в таблице:

Т а б л и ц а 1. Классификация финансовых решений

Рассмотрим её более подробно.
. Степень повторяемости проблемы. В зависимости от повторяемости проблемы, требующей решения, все управленческие решения можно подразделить на традиционные, неоднократно встречавшиеся в практике управления, когда необходимо лишь сделать выбор из уже имеющихся альтернатив, и нетипичные, нестандартные решения, когда их поиск связан прежде всего с генерацией новых альтернатив.
. Значимость цели. Принятие решения может преследовать собственную, самостоятельную цель или же быть средством способствовать достижению цели более высокого порядка. В соответствии с этим решения могут быть стратегическими или тактическими.
. Сфера воздействия. Результат решения может сказаться на каком – либо одном или нескольких подразделениях организации. В этом случае решение можно считать локальным. Решение, однако, может приниматься и с целью повлиять на работу организации в целом, в этом случае оно будет глобальным.
. Длительность реализации. Реализация решения может потребовать нескольких часов, дней или месяцев. Если между принятием решения и завершением его реализации пройдет сравнительно короткий срок – решение краткосрочное. В то же время все более возрастает количество и значение долгосрочных, перспективных решений, результаты осуществления которых могут быть удалены на несколько лет.
. Прогнозируемые последствия решения. Часть финансовых решений в процессе их реализации так или иначе поддается корректировке с целью устранения каких – либо отклонений или учёта новых факторов, т.е. является корректируемым. Другая, довольно значительная, часть решений, имеет необратимые последствия.

Метод разработки решения. Некоторые решения, как правило, типичные, повторяющиеся, могут быть с успехом формализованы, т.е. приниматься по заранее определённому алгоритму. Другими словами, формализованное решение – это результат выполнения заранее определённой последовательности действий. Например, при составлении графика ремонтного обслуживания оборудования начальник цеха может исходить из норматива, требующего определённого соотношения между количеством оборудования и обслуживающим персоналом. Если в цехе имеется 50 единиц оборудования, а норматив обслуживания составляет 10 единиц на одного ремонтного рабочего, значит, в цехе необходимо иметь пять ремонтников.

Точно так же, когда финансовый менеджер принимает решение об инвестировании свободных средств в государственные ценные бумаги, он выбирает между различными видами облигаций в зависимости от того, какие из них обеспечивают в данное время наибольшую прибыль на вложенный капитал. Выбор производится на основе простого расчета конечной доходности по каждому варианту и установления самого выгодного.

Формализация принятия решений повышает эффективность управления в результате снижения вероятности ошибки и экономии времени: не нужно заново разрабатывать решение каждый раз, когда возникает соответствующая ситуация. Поэтому руководство организаций часто формализует решения для определённых, регулярно повторяющихся ситуаций, разрабатывая соответствующие правила, инструкции и нормативы.

В то же время в процессе управления организациями часто встречаются новые, нетипичные ситуации и нестандартные проблемы, которые не поддаются формализованному решению. В таких случаях большую роль играют интеллектуальные способности, талант и личная инициатива менеджеров.

Конечно, на практике большинство решений занимает промежуточное положение между этими двумя крайними точками, допуская в процессе их разработки как проявление личной инициативы, так и применение формальной процедуры. Конкретные методы, используемые в процессе принятия решений, рассмотрены ниже.
. Количество критериев выбора.

Если выбор наилучшей альтернативы производится только по одному критерию (что характерно для формализованных решений), то принимаемое решение будет простым, однокритериальным. И наоборот, когда выбранная альтернатива должна удовлетворять одновременно нескольким критериям, решение будет сложным, многокритериальным. В практике менеджмента подавляющее большинство решений многокритериальны, так как они должны одновременно отвечать таким критериям, как: объем прибыли, доходность, уровень качества, доля рынка, уровень занятости, срок реализации и т.п.
. Форма принятия решений.

Лицом, осуществляющим выбор из имеющихся альтернатив окончательного решения, может быть один человек и его решение будет соответственно единоличным. Однако в современной практике менеджмента всё чаще встречаются сложные ситуации и проблемы, решение которых требует всестороннего, комплексного анализа, т.е. участия группы менеджеров и специалистов. Такие групповые, или коллективные, решения называются коллегиальными. Усиление профессионализации и углубление специализации управления приводят к широкому распространению коллегиальных форм принятия решений. Необходимо также иметь в виду, что определённые решения и законодательно отнесены к группе коллегиальных. Так, например, определённые решения в акционерном обществе (о выплате дивидендов, распределении прибыли и убытков, совершении крупных сделок, избрании руководящих органов, реорганизации и др.) отнесены к исключительной компетенции общего собрания акционеров. Коллегиальная форма принятия решении, разумеется, снижает оперативность управления и «размывает» ответственность за его результаты, однако препятствует грубым ошибкам и злоупотреблениям и повышает обоснованность выбора.
. Способ фиксации решения.

2. Детерминированные и вероятностные решения.

Детерминированные решения принимаются в условиях определённости, когда руководитель располагает практически полной и достоверной информацией в отношении решаемой проблемы, что позволяет ему точно знать результат каждого из альтернативных вариантов выбора. Такой результат только один, и вероятность его наступления близка к единице. Примером детерминированного решения может быть выбор в качестве инструмента инвестирования свободной наличности 20 % - ных облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом. Финансовый менеджер в этом случае точно знает, что за исключением крайне маловероятных чрезвычайных обстоятельств, из-за которых правительство РФ не сможет выполнить свои обязательства, организация получит ровно 20 % годовых на вложенные средства. Подобным образом, принимая решение о запуске в производство определённого изделия, руководитель может точно определить уровень издержек производства, так как ставки арендной платы, стоимость материалов и рабочей силы могут быть рассчитаны довольно точно.

Анализ финансовых решений в условиях определенности это самый простой случай: известно количество возможных ситуаций (вариантов) и их исходы. Нужно выбрать один из возможных вариантов. Степень сложности процедуры выбора в данном случае определяется лишь количеством альтернативных вариантов. Рассмотрим две возможные ситуации: а) Имеется два возможных варианта; n=2

В данном случае аналитик должен выбрать (или рекомендовать к выбору) один из двух возможных вариантов. Последовательность действий здесь следующая: определяется критерий по которому будет делаться выбор; методом “ прямого счета ” исчисляются значения критерия для сравниваемых вариантов; вариант с лучшим значением критерия рекомендуется к отбору.

Возможны различные методы решения этой задачи. Как правило они подразделяются на две группы:
1. методы основанные на дисконтированных оценках;
1. методы, основанные на учетных оценках.

Первая группа методов основывается на следующей идее. Денежные доходы, поступающие на предприятие в различные моменты времени, не должны суммироваться непосредственно; можно суммировать лишь элементы приведенного потока. Если обозначить F1,F2 ,....,Fn прогнозируемый коэффициент дисконтирования денежного потока по годам, то i-й элемент приведенного денежного потока Рi рассчитывается по формуле:

Pi = Fi / (1+ r) i

где r- коэффициент дисконтирования.

Это означает так же, что для инвестора сумма Pi в данный момент времени и сумма Fi через i лет одинаковы по своей ценности. Используя эту формулу, можно приводить в сопоставимый вид оценку будущих доходов

Ожидаемых к поступлению в течении ряда лет. В этом случае коэффициент дисконтирования численно равен процентной ставке, устанавливаемой инвестором, т.е. тому относительному размеру дохода, который инвестор хочет или может получить на инвестируемый им капитал.

Итак последовательность действий аналитика такова (расчеты выполняются для каждого альтернативного варианта) : рассчитывается величина требуемых инвестиций (экспертная оценка) , IC ; оценивается прибыль (денежные поступления) по годам Fi ; устанавливается значение коэффициента дисконтирования, r ; определяются элементы приведенного потока, Pi ; рассчитывается чистый приведенный эффект (NPV) по формуле:

4. сравниваются значения NPV ;

5. предпочтение отдается тому варианту, который имеет больший

NPV (отрицательное значение NPV свидетельствует об экономической нецелесообразности данного варианта) .

Вторая группа методов продолжает использование в расчетах прогнозных значений F . Один из самых простых методов этой группы - расчет срока окупаемости инвестиции.Последовательность действий аналитика в этом случае такова: рассчитывается величина требуемых инвестиций, IC ; оценивается прибыль (денежные поступления) по годам, Fi ; выбирается тот вариант, кумулятивная прибыль по которому за меньшее число лет окупит сделанные инвестиции. б) Число альтернативных вариантов больше двух. n > 2

Процедурная сторона анализа существенно усложняется из-за множественности вариантов, техника “ прямого счета “ в этом случае практически не применима. Наиболее удобный вычислительный аппарат - методы оптимального программирования (в данном случае этот термин означает “ планирование ”) . Этих методов много (линейное, нелинейное, динамическое и пр.), но на практике в экономических исследованиях относительную известность получило лишь линейное программирование. В частности рассмотрим транспортную задачу как пример выбора оптимального варианта из набора альтернативных. Суть задачи состоит в следующем.

Имеется n пунктов производства некоторой продукции (а1,а2,...,аn

) и k пунктов ее потребления (b1,b2,....,bk), где ai - объем выпуска продукции i - го пункта производства, bj - объем потребления j - го пункта потребления. Рассматривается наиболее простая, так называемая

Итак необходимо решить следующую задачу:

E E Cg Xg -> min

E Xg = bj E Xg = bj Xg >= 0

Известны различные способы решения этой задачи -распределительный метод потенциалов и др. Как правило для расчетов применяется ЭВМ.

При проведении анализа в условиях определенности могут успешно применяться методы машинной имитации, предполагающие множественные расчеты на ЭВМ. В этом случае строится имитационная модель объекта или процесса (компьютерная программа) , содержащая b-е число факторов и переменных, значения которых в разных комбинациях подвергается варьированию. Таким образом машинная имитация - это эксперимент, но не в реальных, а в искусственных условиях. По результатам этого эксперимента отбирается один или несколько вариантов, являющихся базовыми для принятия окончательного решения на основе дополнительных формальных и неформальных критериев.

Однако лишь немногие решения принимаются в условиях определённости.
Большинство управленческих решений являются вероятностными.

Вероятностными называются решения, принимаемые в условиях риска или неопределённости.

К решениям принимаемых в условиях риска, относят такие, результаты которых не являются определёнными, но вероятность каждого результата известна. Вероятность определяется как степень возможности свершения данного события и изменяется от 0 до 1. Сумма вероятностей всех альтернатив должна быть равна единице. Вероятность можно определить математическими методами на основе статистического анализа опытных данных.
Например, компании по страхованию жизни на основе анализа демографических данных могут с высокой степенью точности прогнозировать уровень смертности в определённых возрастных категориях и на этой базе определять страховые тарифы и объем страховых взносов, позволяющих выплачивать страховые премии и получать прибыль. Такая вероятность, рассчитанная на основе информации, позволяющей сделать статистически достоверный прогноз, называется объективной.

В ряде случаев, однако, организация не располагает достаточной информацией для объективной оценки вероятности возможных событий. В таких ситуациях руководителям помогает опыт, который показывает, что именно может произойти с наибольшей вероятностью. В этих случаях оценка вероятности является субъективной.

Пример решения, принятого в условиях риска,- решение транспортной компании застраховать свой парк автомобилей. Финансовый менеджер не знает точно, будут ли аварии и сколько и какой ущерб они причинят, но из статистики транспортных происшествий он знает, что одна из десяти машин раз в году попадает в аварию и средний ущерб составляет $ 1 000 (цифры условные). Если организация имеет 100 автомашин, то за год вероятны 10 аварий с общим ущербом $ 10 000. В действительности же аварий может быть меньше, но ущерб больше, или наоборот. Исходя из этого, и принимается решение о целесообразности страхования транспортных средств и размере страховой суммы.

Анализ и принятие решений в условиях риска встречается на практике наиболее часто. Здесь пользуются вероятностным подходом, предполагающим прогнозирование возможных исходов и присвоение им вероятностей. При этом пользуются: а) известными, типовыми ситуациями (типа - вероятность появления герба при бросании монеты равна 0.5) ; б) предыдущими распределениями вероятностей (например,из выборочных обследований или статистики предшествующих периодов известна вероятность появления бракованной детали) ; в) субъективными оценками,сделанными аналитиком самостоятельно либо с привлечением группы экспертов.

Последовательность действий аналитика в этом случае такова:
1. прогнозируются возможные исходы Ak , k = 1 ,2 ,....., n ;
2. каждому исходу присваивается соответствующая вероятность pk , причем

3. выбирается критерий(например максимизация математического ожидания прибыли) ;
4. выбирается вариант, удовлетворяющий выбранному критерию.

Пример: имеются два объекта инвестирования с одинаковой прогнозной суммой требуемых капитальных вложений. Величина планируемого дохода в каждом случае не определенна и приведена в виде распределения вероятностей:

| Проект А |Проект В |
|Прибыль |Вероятность |Прибыль |Вероятность |
|3000 |0. 10 |2000 |0 . 10 |
|3500 |0 . 20 |3000 |0 . 20 |
|4000 |0 . 40 |4000 |0 . 35 |
|4500 |0 . 20 |5000 |0 . 25 |
|5000 |0 . 10 |8000 |0 . 10 |

Тогда математическое ожидание дохода для рассматриваемых проектов будет соответственно равно:

У (Да) = 0 . 10 * 3000 + ......+ 0 . 10 * 5000 = 4000

У (Дб) = 0 . 10 * 2000 +.......+ 0 . 10 * 8000 = 4250

Таким образом проект Б более предпочтителен. Следует, правда, отметить, что этот проект является и относительно более рискованным, поскольку имеет большую вариацию по сравнению с проектом А (размах вариации проекта А - 2000 , проекта Б - 6000) .

Пример: управляющему нужно принять решение о целесообразности приобретения станка М1 либо станка М2 . Станок М2 более экономичен, что обеспечивает больший доход на единицу продукции, вместе с тем он более дорогой и требует относительно больших накладных расходов:

| |Постоянные расходы |Операционный доход на |
| | |единицу продукции |
|Станок М1 |15000 |20 |
|Станок М2 |21000 |24 |

Процесс принятия решения может быть выполнен в несколько этапов:

Этап 1 . Определение цели.

В качестве критерия выбирается максимизация математического ожидания прибыли.

Этап 2 . Определение набора возможных действий для рассмотрения и анализа (контролируются лицом, принимающим решение)

Управляющий может выбрать один из двух вариантов: а1 = { покупка станка М1 } а2 = { покупка станка М2 }

Этап 3 . Оценка возможных исходов и их вероятностей (носят случайный характер) .

Управляющий оценивает возможные варианты годового спроса на продукцию и соответствующие им вероятности следующим образом: х1 = 1200 единиц с вероятностью 0 . 4 х2 = 2000 единиц с вероятностью 0 . 6

Этап 4 . Оценка математического ожидания возможного дохода:

20 * 1200 - 15000 = 9000

20 * 2000 - 15000 = 25000

24 * 1200 - 21000 = 7800

24 * 2000 - 21000 = 27000

Е (Да) = 9000 * 0 . 4 + 25000 * 0 . 6 = 18600

Е (Дб) = 7800 * 0 . 4 + 27000 * 0 . 6 = 19320

Таким образом, вариант с приобретением станка М2 экономически более целесообразен.

Решение принимается в условиях неопределённости, когда из-за недостатка информации невозможно количественно оценить вероятность его возможных результатов. Это довольно часто встречается при решении новых, нетипичных проблем, когда требующие учёта факторы настолько новы и/или сложны, что о них невозможно получить достаточно информации.
Неопределённость характерна и для некоторых решений, которые приходится принимать в быстро меняющихся ситуациях. В итоге вероятность определённой альтернативы невозможно оценить с достаточной степенью достоверности.

Сталкиваясь с неопределённостью, финансовый менеджер может использовать две основные возможности:

1) попытаться получить дополнительную информацию и ещё раз проанализировать проблему с целью уменьшить её новизну и сложность. В сочетании с опытом и интуицией это даст ему возможность оценить субъективную, предполагаемую вероятность возможных результатов;

2) когда не хватает времени и / или средств на сбор дополнительной информации, при принятии решений приходится полагаться на прошлый опыт и интуицию.

Заключение

На наш взгляд в этом реферате была показана актуальность изучения методов разработки финансовых решений. В заключение можно сделать ряд выводов:
1. Решение - это выбор альтернативы. Необходимость принятия решений объясняется сознательным и целенаправленным характером человеческой деятельности, возникает на всех этапах процесса управления и составляет часть любой функции менеджмента.
2. Принятие решений (финансовых) в организациях имеет ряд отличий от выбора отдельного человека, так как является не индивидуальным, а групповым процессом.
3. На характер принимаемых решений огромное влияние оказывает степень полноты и достоверной информации, которой располагает менеджер. В зависимости от этого решения могут приниматься в условиях определенности

(детерминированные решения) и риска или неопределенности (вероятностные решения).
4. Комплексный характер проблем современного менеджмента требует комплексного, всестороннего их анализа, т.е. участия группы менеджеров и специалистов, что приводит к расширению коллегиальных форм принятия решений.
5. Принятие решения – не одномоментный акт, а результат процесса, имеющего определенную продолжительность и структуру. Процесс принятия решений – циклическая последовательность действий субъекта управления, направленных на разрешение проблем организации и заключающихся в анализе ситуации, генерации альтернатив, выборе из них наилучшей и ее реализации.

1. Понятиеи классификация решений

Чтоже такое решение? Попытаемся дать сначала самую общую характеристику.Обычно в процессе какой – либо деятельности возникают ситуации, когда человекили группа людей сталкивается с необходимостью выбора одного из несколькихвозможных вариантов действия. Результат этого выбора и будет являться решением.Таким образом решение – это выбор альтернативы.

Каждому из нас ежедневно приходится десятки раз что – товыбирать, на собственном опыте развивая способности и приобретая навыкипринятия решений. Примеров можно привести множество: выбор одежды из имеющегосягардероба, выбор блюд из предложенного меню.

Любомупоступку индивида или действию коллектива предшествует принятое решение.Решения являются универсальной формой поведения как отдельной личности, так исоциальных групп. Эта универсальность объясняется сознательным ицеленаправленным характером человеческой деятельности. Однако, несмотря науниверсальность решений, их принятие в процессе управления организациейсущественно отличается от решений, принимаемых в частной жизни.

Чтоже отличает управленческие, а в частности финансовые решения?

· Цели . Субъект управления (будь то индивидили группа) принимает решение исходя не из своих собственных потребностей, а вцелях решения проблем конкретной организации.

· Последствия . Частный выбор индивидасказывается на его собственной жизни и может повлиять на немногих близких ему людей.Менеджер, особенно высокого ранга, выбирает направление действий не только длясебя, но и для организации в целом и её работников, и его решения могутсущественно повлиять на жизнь многих людей. Если организация велика ивлиятельна, решения её руководителей могут серьёзно отразиться на социально –экономической ситуации целых регионов. Например, решение закрыть нерентабельноепредприятие компании может существенно повысить уровень безработицы.

· Разделение труда . Если в частной жизничеловек, принимая решение, как правило, сам его и выполняет, то в организациисуществует определённое разделение труда: одни работники (менеджеры) занятырешением возникающих проблем и принятием решений, а другие (исполнители) –реализацией уже принятых решений.

· Профессионализм . В частной жизни каждыйчеловек самостоятельно принимает решения в силу своего интеллекта и опыта. Вуправлении организацией принятие решений – гораздо более сложный, ответственныйи формализованный процесс, требующий профессиональной подготовки. Далеко некаждый сотрудник организации, а только обладающий определённымипрофессиональными знаниями и навыками наделяется полномочиями самостоятельнопринимать определённые, в частности финансовые решения.

Рассмотрев эти отличительные особенности принятия решенийв организациях, можно дать следующее определение финансового решения.

Финансовое решение – это выбор альтернативы,осуществлённый руководителем в рамках его должностных полномочий и компетенциии направленный на увеличение прибыли (снижение убытков) организации .

В процессе управления организациями принимается огромноеколичество финансовых решений, обладающих различными характеристиками. Тем неменее, существуют некоторые общие признаки, позволяющие это множествоопределённым образом классифицировать. Такая классификация представлена втаблице:

Т а б л и ц а 1.Классификация финансовых решений

Классификационный

финансовых решений

/>Степень повторяемости

проблемы

Традиционные Нетипичные Значимость цели Стратегические Тактические Сфера воздействия Глобальные Локальные Длительность реализации Долгосрочные Краткосрочные

Прогнозируемые последствия

Корректируемые Некорректируемые Метод разработки решения Формализованные Неформализованные Количество критериев выбора Однокритериальные Многокритериальные Форма принятия Единоличные Коллегиальные Способ фиксации решения Документированные Недокументированные

Характер использованной

Информации

Детерминированные Вероятностные

Рассмотрим еёболее подробно.

· Степень повторяемости проблемы . Взависимости от повторяемости проблемы, требующей решения, все управленческиерешения можно подразделить на традиционные, неоднократно встречавшиеся впрактике управления, когда необходимо лишь сделать выбор из уже имеющихсяальтернатив, и нетипичные, нестандартные решения, когда их поиск связан преждевсего с генерацией новых альтернатив.

· Значимость цели . Принятие решения можетпреследовать собственную, самостоятельную цель или же быть средствомспособствовать достижению цели более высокого порядка. В соответствии с этимрешения могут быть стратегическими или тактическими.

· Сфера воздействия . Результат решения можетсказаться на каком – либо одном или нескольких подразделениях организации. Вэтом случае решение можно считать локальным. Решение, однако, может приниматьсяи с целью повлиять на работу организации в целом, в этом случае оно будетглобальным.

· Длительность реализации . Реализация решенияможет потребовать нескольких часов, дней или месяцев. Если между принятиемрешения и завершением его реализации пройдет сравнительно короткий срок –решение краткосрочное. В то же время все более возрастает количество и значениедолгосрочных, перспективных решений, результаты осуществления которых могутбыть удалены на несколько лет.

· Прогнозируемые последствия решения .Часть финансовых решений в процессе их реализации так или иначе поддаетсякорректировке с целью устранения каких – либо отклонений или учёта новыхфакторов, т.е. является корректируемым. Другая, довольно значительная, частьрешений, имеет необратимые последствия.

· Методразработки решения. Некоторые решения, как правило, типичные, повторяющиеся,могут быть с успехом формализованы, т.е. приниматься по заранее определённомуалгоритму. Другими словами, формализованное решение – это результат выполнениязаранее определённой последовательности действий. Например, при составленииграфика ремонтного обслуживания оборудования начальник цеха может исходить изнорматива, требующего определённого соотношения между количеством оборудованияи обслуживающим персоналом. Если в цехе имеется 50 единиц оборудования, анорматив обслуживания составляет 10 единиц на одного ремонтного рабочего,значит, в цехе необходимо иметь пять ремонтников. Точно так же, когдафинансовый менеджер принимает решение об инвестировании свободных средств вгосударственные ценные бумаги, он выбирает между различными видами облигаций взависимости от того, какие из них обеспечивают в данное время наибольшуюприбыль на вложенный капитал. Выбор производится на основе простого расчетаконечной доходности по каждому варианту и установления самого выгодного.

Формализация принятия решений повышаетэффективность управления в результате снижения вероятности ошибки и экономиивремени: не нужно заново разрабатывать решение каждый раз, когда возникаетсоответствующая ситуация. Поэтому руководство организаций часто формализуетрешения для определённых, регулярно повторяющихся ситуаций, разрабатываясоответствующие правила, инструкции и нормативы.

В то же время в процессе управленияорганизациями часто встречаются новые, нетипичные ситуации и нестандартныепроблемы, которые не поддаются формализованному решению. В таких случаяхбольшую роль играют интеллектуальные способности, талант и личная инициативаменеджеров.

Конечно, на практике большинство решенийзанимает промежуточное положение между этими двумя крайними точками, допуская впроцессе их разработки как проявление личной инициативы, так и применениеформальной процедуры. Конкретные методы, используемые в процессе принятиярешений, рассмотрены ниже.

· Количествокритериев выбора .

Есливыбор наилучшей альтернативы производится только по одному критерию (чтохарактерно для формализованных решений), то принимаемое решение будет простым,однокритериальным. И наоборот, когда выбранная альтернатива должнаудовлетворять одновременно нескольким критериям, решение будет сложным,многокритериальным. В практике менеджмента подавляющее большинство решениймногокритериальны, так как они должны одновременно отвечать таким критериям,как: объем прибыли, доходность, уровень качества, доля рынка, уровеньзанятости, срок реализации и т.п.

· Формапринятия решений .

Лицом,осуществляющим выбор из имеющихся альтернатив окончательного решения, можетбыть один человек и его решение будет соответственно единоличным. Однако всовременной практике менеджмента всё чаще встречаются сложные ситуации ипроблемы, решение которых требует всестороннего, комплексного анализа, т.е.участия группы менеджеров и специалистов. Такие групповые, или коллективные,решения называются коллегиальными. Усиление профессионализации и углублениеспециализации управления приводят к широкому распространению коллегиальных формпринятия решений. Необходимо также иметь в виду, что определённые решения изаконодательно отнесены к группе коллегиальных. Так, например, определённыерешения в акционерном обществе (о выплате дивидендов, распределении прибыли иубытков, совершении крупных сделок, избрании руководящих органов, реорганизациии др.) отнесены к исключительной компетенции общего собрания акционеров.Коллегиальная форма принятия решении, разумеется, снижает оперативностьуправления и «размывает» ответственность за его результаты, однакопрепятствует грубым ошибкам и злоупотреблениям и повышает обоснованностьвыбора.

· Способфиксации решения.

Поэтому признаку финансовые решения могут быть разделены на фиксированные, илидокументальные (т.е. оформленные в виде какого либо документа - приказа,распоряжения, письма и т.п.), и недокументированные (не имеющиедокументальной формы, устные). Большинство решений в аппарате управленияоформляется документально, однако мелкие, несущественные решения, а такжерешения, принятые в чрезвычайных, острых, не терпящих промедления ситуациях,могут и не фиксироваться документально.

· Характер использованной информации . Взависимости от степени полноты и достоверности информации, которой располагаетменеджер, финансовые решения могут быть детерминированными (принятыми вусловиях определённости) или вероятностными (принятыми в условиях риска илинеопределённости). Эти условия играют чрезвычайно важную роль при принятиирешений, поэтому рассмотрим их более подробно.

2.Детерминированные и вероятностные решения .

Детерминированные решения принимаются в условиях определённости, когда руководитель располагаетпрактически полной и достоверной информацией в отношении решаемой проблемы, чтопозволяет ему точно знать результат каждого из альтернативных вариантов выбора.Такой результат только один, и вероятность его наступления близка к единице.Примером детерминированного решения может быть выбор в качестве инструментаинвестирования свободной наличности 20 % - ных облигаций федерального займа спостоянным купонным доходом. Финансовый менеджер в этом случае точно знает, чтоза исключением крайне маловероятных чрезвычайных обстоятельств, из-за которыхправительство РФ не сможет выполнить свои обязательства, организация получитровно 20 % годовых на вложенные средства. Подобным образом, принимая решение озапуске в производство определённого изделия, руководитель может точноопределить уровень издержек производства, так как ставки арендной платы,стоимость материалов и рабочей силы могут быть рассчитаны довольно точно.

Анализ финансовых решений в условиях определенности это самый простой случай:известно количество возможных ситуаций (вариантов) и их исходы. Нужно выбратьодин из возможных вариантов. Степень сложности процедуры выбора в данномслучае определяется лишь количеством альтернативных вариантов. Рассмотрим двевозможные ситуации:

а) Имеется два возможных варианта;

Вданном случае аналитик должен выбрать (или рекомендовать к выбору) один из двухвозможных вариантов. Последовательность действий здесь следующая:

· определяетсякритерий по которому будет делаться выбор;

· методом“ прямого счета ” исчисляются значения критерия для сравниваемых вариантов;

Возможны различные методы решения этой задачи. Как правило они подразделяются на две группы:

методыоснованные на дисконтированных оценках;

методы, основанные на учетных оценках.

Первая группа методов основывается наследующей идее. Денежные доходы, поступающие на предприятие в различныемоменты времени, не должны суммироваться непосредственно; можно суммироватьлишь элементы приведенного потока. Если обозначить F1,F2 ,....,Fnпрогнозируемый коэффициент дисконтирования денежного потока по годам, то i-йэлемент приведенного денежного потока Рi рассчитывается по формуле:

Pi = Fi / (1+ r) i

где r- коэффициент дисконтирования.

Назначение коэффициента дисконтированиясостоит во временной упорядоченности будущих денежных поступлений (доходов) иприведении их к текущему моменту времени. Экономический смысл этогопредставления в следующем: значимость прогнозируемой величины денежныхпоступлений через i лет (Fi) с позиции текущего момента будет меньше илиравна Pi. Это означает так же, что для инвестора сумма Pi в данный моментвремени и сумма Fi через i лет одинаковы по своей ценности. Используя этуформулу, можно приводить в сопоставимый вид оценку будущих доходов, ожидаемыхк поступлению в течении ряда лет. В этом случае коэффициент дисконтированиячисленно равен процентной ставке, устанавливаемой инвестором, т.е. томуотносительному размеру дохода, который инвестор хочет или может получить наинвестируемый им капитал.

Итак последовательность действий аналитикатакова (расчеты выполняются для каждого альтернативного варианта) :

* рассчитываетсявеличина требуемых инвестиций (экспертная оценка), IC ;

* оцениваетсяприбыль (денежные поступления) по годам Fi ;

* устанавливаетсязначение коэффициента

дисконтирования, r ;

* определяютсяэлементы приведенного потока, Pi ;

* рассчитываетсячистый приведенный эффект (NPV) по

NPV= E Pi - IC

· сравниваютсязначения NPV ;

· предпочтениеотдается тому варианту, который имеет больший NPV (отрицательное значение NPV свидетельствует об экономической нецелесообразностиданного варианта) .

* рассчитывается величина требуемыхинвестиций, IC ;

* оценивается прибыль (денежные поступления) по годам,Fi ;

* выбирается тот вариант, кумулятивная прибыль по которомуза меньшее число лет окупит сделанные инвестиции.

б)Число альтернативных вариантов больше двух.

n > 2

Процедурная сторона анализа существенноусложняется из-за множественности вариантов, техника “ прямого счета “ в этомслучае практически не применима. Наиболее удобный вычислительный аппарат - методы оптимального программирования (в данном случае этот термин означает “планирование ”). Этих методов много (линейное, нелинейное, динамическое ипр.), но на практике в экономических исследованиях относительную известностьполучило лишь линейное программирование. В частности рассмотрим транспортнуюзадачу как пример выбора оптимального варианта из набора альтернативных. Сутьзадачи состоит в следующем.

Имеется n пунктов производства некоторойпродукции (а1, а2,..., аn) и k пунктов ее потребления (b1,b2,....,bk), где ai- объем выпуска продукции i - го пункта производства, bj - объем потребления j- го пункта потребления. Рассматривается наиболее простая, так называемая“закрытая задача ”, когда суммарные объемы производства и потребления равны.Пусть cij - затраты на перевозку единицы продукции. Требуется найти наиболеерациональную схему прикрепления поставщиков к потребителям, минимизирующуюсуммарные затраты по транспортировке продукции. Очевидно, что числоальтернативных вариантов здесь может быть очень большим, что исключаетприменение метода “ прямого счета ”. Итак необходимо решить следующую задачу:

E E Cg Xg -> min

E Xg = bj E Xg =bj Xg >= 0

Известныразличные способы решения этой задачи -распределительный метод потенциалов и др. Как правило для расчетов применяется ЭВМ.

При проведении анализа в условияхопределенности могут успешно применяться методы машинной имитации,предполагающие множественные расчеты на ЭВМ. В этом случае строитсяимитационная модель объекта или процесса (компьютерная программа),содержащая b-е число факторов и переменных, значения которых в разныхкомбинациях подвергается варьированию. Таким образом машинная имитация - это эксперимент, но не в реальных, а в искусственных условиях. По результатам этогоэксперимента отбирается один или несколько вариантов, являющихся базовыми дляпринятия окончательного решения на основе дополнительных формальных инеформальных критериев.

Однаколишь немногие решения принимаются в условиях определённости. Большинствоуправленческих решений являются вероятностными.

Вероятностными называются решения, принимаемые в условиях риска или неопределённости.

К решениям принимаемых в условиях риска ,относят такие, результаты которых не являются определёнными, но вероятностькаждого результата известна. Вероятность определяется как степень возможностисвершения данного события и изменяется от 0 до 1. Сумма вероятностей всехальтернатив должна быть равна единице. Вероятность можно определитьматематическими методами на основе статистического анализа опытных данных.Например, компании по страхованию жизни на основе анализа демографическихданных могут с высокой степенью точности прогнозировать уровень смертности вопределённых возрастных категориях и на этой базе определять страховые тарифы иобъем страховых взносов, позволяющих выплачивать страховые премии и получатьприбыль. Такая вероятность, рассчитанная на основе информации, позволяющейсделать статистически достоверный прогноз, называется объективной .

В ряде случаев, однако, организация нерасполагает достаточной информацией для объективной оценки вероятностивозможных событий. В таких ситуациях руководителям помогает опыт, которыйпоказывает, что именно может произойти с наибольшей вероятностью. В этихслучаях оценка вероятности является субъективной .

Пример решения, принятого в условиях риска,-решение транспортной компании застраховать свой парк автомобилей. Финансовыйменеджер не знает точно, будут ли аварии и сколько и какой ущерб они причинят,но из статистики транспортных происшествий он знает, что одна из десяти машинраз в году попадает в аварию и средний ущерб составляет $1 000 (цифрыусловные). Если организация имеет 100 автомашин, то за год вероятны 10 аварий собщим ущербом $ 10 000. В действительностиже аварий может быть меньше, но ущерб больше, или наоборот. Исходя из этого, ипринимается решение о целесообразности страхования транспортных средств иразмере страховой суммы.

а)известными, типовыми ситуациями (типа - вероятность появления герба прибросании монеты равна 0.5) ;

б)предыдущими распределениями вероятностей (например, из выборочных обследованийили статистики предшествующих периодов известна вероятность появлениябракованной детали) ;

в)субъективными оценками, сделанными аналитиком самостоятельно либо спривлечением группы экспертов.

Последовательность действий аналитика в этомслучае такова:

· прогнозируютсявозможные исходы Ak, k = 1 ,2 ,....., n ;

· каждомуисходу присваивается соответствующая вероятность pk, причем

· выбираетсякритерий(например максимизация математического ожидания прибыли) ;

· выбираетсявариант, удовлетворяющий выбранному критерию.

Пример: имеются два объектаинвестирования с одинаковой прогнозной суммой требуемых капитальных вложений.Величина планируемого дохода в каждом случае не определенна и приведена в видераспределения вероятностей:

Проект А

Проект В

Прибыль Вероятность Прибыль Вероятность 3000 0. 10 2000 0. 10 3500 0. 20 3000 0. 20 4000 0. 40 4000 0. 35 4500 0. 20 5000 0. 25 5000 0. 10 8000 0. 10

Тогда математическое ожидание дохода длярассматриваемых проектов будет соответственно равно:

У (Да) = 0. 10 * 3000 + ......+ 0. 10 *5000 = 4000

У (Дб) = 0. 10 * 2000 +.......+ 0. 10 *8000 = 4250

Таким образом проект Б более предпочтителен.Следует, правда, отметить, что этот проект является и относительно болеерискованным, поскольку имеет большую вариацию по сравнению с проектом А (размах вариации проекта А - 2000, проекта Б - 6000) .

В более сложных ситуациях в анализеиспользуют так называемый метод построения дерева решений. Логику этого методарассмотрим на примере.

Пример: управляющему нужнопринять решение о целесообразности приобретения станка М1 либо станка М2.Станок М2 более экономичен, что обеспечивает больший доход на единицупродукции, вместе с тем он более дорогой и требует относительно большихнакладных расходов:

Постоянные расходы Операционный доход на единицу продукции Станок М1 15000 20 Станок М2 21000 24 /> /> /> />

Процесс принятия решения может быть выполненв несколько этапов:

Этап 1. Определение цели.

В качестве критерия выбирается максимизацияматематического ожидания прибыли.

Этап 2. Определение наборавозможных действий для рассмотрения и анализа (контролируются лицом,принимающим решение)

Управляющий может выбрать один из двухвариантов:

а1 = { покупка станка М1 }

а2 = { покупка станка М2 }

Этап 3 . Оценка возможныхисходов и их вероятностей (носят случайный характер) .

Управляющий оценивает возможные вариантыгодового спроса на продукцию и соответствующие им вероятности следующим образом:

х1 = 1200 единиц с вероятностью 0. 4

х2 = 2000 единиц с вероятностью 0. 6

Этап4. Оценкаматематического ожидания возможного дохода:

/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/> 1200 20 * 1200 - 15000 = 9000

0.6 2000 20 * 2000 - 15000 = 25000

1200 24 * 1200 - 21000 = 7800

/> М2 0.6 2000 24 * 2000 - 21000 = 27000

Е (Да) = 9000 * 0. 4 + 25000 * 0. 6 =18600

Е (Дб) = 7800 * 0. 4 + 27000 * 0. 6 =19320

Таким образом, вариант с приобретениемстанка М2 экономически более целесообразен.

Решение принимается в условиях неопределённости , когда из-за недостатка информации невозможно количественно оценитьвероятность его возможных результатов. Это довольно часто встречается прирешении новых, нетипичных проблем, когда требующие учёта факторы настолько новыи/или сложны, что о них невозможно получить достаточно информации.Неопределённость характерна и для некоторых решений, которые приходитсяпринимать в быстро меняющихся ситуациях. В итоге вероятность определённойальтернативы невозможно оценить с достаточной степенью достоверности.

Сталкиваясь с неопределённостью, финансовыйменеджер может использовать две основные возможности:

1) попытаться получить дополнительнуюинформацию и ещё раз проанализировать проблему с целью уменьшить её новизну исложность. В сочетании с опытом и интуицией это даст ему возможность оценитьсубъективную, предполагаемую вероятность возможных результатов;

2) когда не хватает времени и / илисредств на сбор дополнительной информации, при принятии решений приходитсяполагаться на прошлый опыт и интуицию.

Заключение

Нанаш взгляд в этом реферате была показана актуальность изучения методовразработки финансовых решений. В заключение можно сделать ряд выводов:

1. Решение- это выбор альтернативы. Необходимость принятия решений объясняетсясознательным и целенаправленным характером человеческой деятельности, возникаетна всех этапах процесса управления и составляет часть любой функциименеджмента.

2. Принятиерешений (финансовых) в организациях имеет ряд отличий от выбора отдельногочеловека, так как является не индивидуальным, а групповым процессом.

3. Нахарактер принимаемых решений огромное влияние оказывает степень полноты идостоверной информации, которой располагает менеджер. В зависимости от этогорешения могут приниматься в условиях определенности (детерминированные решения)и риска или неопределенности (вероятностные решения).

4. Комплексныйхарактер проблем современного менеджмента требует комплексного, всестороннегоих анализа, т.е. участия группы менеджеров и специалистов, что приводит красширению коллегиальных форм принятия решений.

5. Принятиерешения – не одномоментный акт, а результат процесса, имеющего определеннуюпродолжительность и структуру. Процесс принятия решений – циклическаяпоследовательность действий субъекта управления, направленных на разрешениепроблем организации и заключающихся в анализе ситуации, генерации альтернатив,выборе из них наилучшей и ее реализации.

Основной целью науки о финансах является изучение того, как люди распределяют редкие (в экономическом смысле) ресурсы во времени. Акцент именно на временном, а не других видах распределения (по регионам, отраслям, предприятиям), изучаемых в экономике, является отличительной чертой финансовой науки. Решения, принимаемые лицами по поводу временною распределения ресурсов, являются финансовыми решениями.

С точки зрения лица или лиц, принимающих такие решения, распределяемые ресурсы имеют двоякое значение. Одна часть ресурсов относится к расходам (затратам), другая к доходам (поступлениям). Финансовые решения основываются на соизмерении потоков расходов и доходов. В термине поток отражается временной характер распределения средств.

Проблемы, касающиеся временного распределения ресурсов (в самом широком смысле), являются финансовыми проблемами. Людям постоянно приходится решать пробле- мы такого рода: покупать ту или иную вещь сегодня или завтра, вкладывать деньги в банк или хранить дома, менять ли полученную зарплату на доллары или нет? Сдавать ли в аренду свободную квартиру? Купить машину за наличные или в рассрочку? Вкладывать деньги в акции и если да, то в какие? Эго финансовые проблемы на бытовом уровне. Если вы являетесь финансовым менеджером, то вам вполне возможно приходится решать и более сложные финансовые проблемы, например, стоит ли осваивать выпуск новой продукции, менять ли старое оборудование на новое или ограничиться ремонтом, где взять деньги на финансирование этих мероприятий? Если вы глава международной финансовой организации, то перед вами стоят проблемы еще большего масштаба: дать ли кредит правительству развивающейся страны, каковы должны быть параметры (величина и сроки) этого кредита? Каким образом и из каких источников он будет погашаться?

Мы отмечали выше, что в финансовых проблемах речь идет о распределении редких в экономическом смысле ресурсов. Это значит, что они не бесплатны. То или иное использование ресурса исключает другое, альтернативное использование. Подчеркивая это обстоятельство в экономике, и в частности в финансах, говорят о том, что ресурсы имеют стоимость или лучше ценность {value). В экономике вещи (материальные или нет), имеющие стоимость (ценность), называют активами.

Поскольку решение финансовых проблем предполагает соизмерение стоимостей затрат (расходов) и результатов (доходов), то предполагается наличие некоторой общей меры для измерения стоимости (ценности) распределяемых ресурсов. На практике стоимость ресурсов (активов) измеряется в тех или иных денежных единицах. Но это только один аспект проблемы соизмерения.

Другой аспект касается учета фактора времени. Если проблема временного распределения ресурсов является отличительной характеристикой финансовых проблем, то финансовая теория должна давать средства для соизмерения ценностей, относящихся к разным моментам времени. Этот аспект проблемы имеет афористичное выражение «время деньги». Рубль, доллар и т.д. сегодня и завтра - это разные вещи (точнее, разные ценности).

Наконец, отметим еще один чрезвычайно важный аспект. Во всех реальных финансовых проблемах, с которыми приходится сталкиваться на практике, присутствует неопределенность, касающаяся как величины будущих расходов, так и моментов времени, к которым они относятся. Ведь никто не знает точно будущих своих доходов, какие (и когда) незапланированные затраты придется понести, какими будут ставки в банке, где хранятся деньги, и сколько просуществует сам банк, какие будут цены акций и т.д. и т.п. Именно тот факт, что финансовые проблемы связаны со временем, и обусловливает присущую им неопределенность. Говоря о неопределенности, мы имеем в виду, конечно, неопределенность будущего, а не прошлого. Неопределенность прошлого связана (по крайней мере, в финансовых проблемах) с недостатком информации и в этом смысле в принципе устранима (по мере накопления и уточнения данных), тогда как неопределенность будущего принципиально неустранима. Эта неопределенность, присущая финансовым проблемам, приводит к ситуации риска при их решении. Любое решение в таких случаях в силу неопределенности может привести к результатам, отличающимся от ожидаемых, сколь бы тщательным и продуманным оно ни было. Конечно, разные решения будут приводить к различным степеням риска, поэтому одной из важнейших целей принимаемых решений является (при прочих равных условиях) минимизация риска.

Решение финансовых проблем осуществляется в рамках функционирующей финансовой системы, совокупности рынков ресурсов (активов), финансовых институтов и финансовых агентов, занимающихся перераспределением активов и связанных с ними стоимостями и рисками.

Реальное практическое решение финансовых проблем реализуется в виде финансового процесса, представляющего собой последовательность финансовых операций (сделок), таких, как купля-продажа активов, взятие и погашение кредита и т.п. Большинство финансовых операций и процессов направлено на получение наибольшего дохода от сделанных затрат. Такие затраты, осуществляемые для получения в будущем дохода, превышающего понесенные затраты, называются инвестициями. Инвестиционные операции и процессы являются одним из самых распространенных видов деятельности, осуществляемой в рамках рынка активов. Ниже мы рассмотрим инвестиционные процессы более подробно.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

1. Аналитические основы принятия финансовых решений

В рыночных условиях залогом выживаемости и основой стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Если предприятие финансово устойчиво, платежеспособно, то оно имеет ряд преимуществ перед другими предприятиями того же профиля для получения кредитов, привлечения инвестиций, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров. Чем выше устойчивость предприятия, тем более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск оказаться на краю банкротства.

В современных условиях главными задачами развития экономики является повышение эффективности производства, а также занятие устойчивых позиций предприятий на внутреннем и международном рынках. В условиях рынка финансово-хозяйственная деятельность предприятия осуществляется за счёт самофинансирования, а при недостатке собственных финансовых ресурсов, за счёт заёмных средств. Поэтому необходимо знать какова финансовая независимость предприятия от заемного капитала и, какова финансовая устойчивость предприятия. Финансовая устойчивость во многом определяется структурой капитала, то есть долей собственного и заёмного капитала в общем, капитале предприятия.

Степень финансовой устойчивости предприятия интересует инвесторов и кредиторов, так как на основе её оценки они принимают решения о вложении средств в предприятие, поэтому вопросы управления финансовой устойчивостью предприятия являются весьма актуальными для предприятия.

В настоящее время разработано и используется множество методик оценки финансовой устойчивости предприятия, таких как методика Кононенко О., Гиляровской Л.Т., Шеремета А.Д., Сайфулина Р.С., Ковалева В.В., Донцовой Л.В., Никифоровой Н.А., Стояновой Е.С., Артеменко В.Г., Грачева А.В., Балабанова И.Т., Белендира М.В. и другие. И отличие между ними заключается в подходах, способах, критериях и условиях проведения анализа. В целом же в научной литературе достаточно широко освещена теоретическая сторона изучаемой проблемы, но в отношении практического аспекта открыто широкое поле для изучения.

Хозяйственная деятельность (управляемая система) состоит из отдельных подсистем: экономики, техники, технологии, организации производства, социальных условий труда, природоохранной деятельности и др. Аспект анализа по желанию управляющего органа может быть смещен в сторону каких-либо подсистем хозяйственной деятельности. В связи с этим выделяют несколько видов анализов деятельности предприятия.

Финансово-экономический анализ (финансовая служба предприятия, финансовые и кредитные органы) основное внимание уделяет финансовым результатам деятельности предприятия: выполнению финансового плана, эффективности использования собственного и заемного капитала, выявлению резервов увеличения суммы прибыли, роста рентабельности, улучшения финансового состояния и платежеспособности предприятия. Он позволяет принять правильное финансовое решение.

Финансовый анализ представляет собой процесс, основанный на изучении данных о финансовом состоянии и результатах деятельности предприятия в прошлом с целью оценки перспективы его развития. Таким образом, главной задачей финансового анализа является снижение неизбежной неопределенности, связанной с принятием экономических решений, ориентированных в будущее.

Финансовый анализ дает возможность оценить:

имущественное состояние предприятия;

степень предпринимательского риска, в частности возможность погашения обязательств перед третьими лицами;

достаточность капитала для текущей деятельности и долгосрочных инвестиций;

потребность в дополнительных источниках финансирования;

способность к наращению капитала;

рациональность привлечения заемных средств;

обоснованность политики распределения и использования прибыли;

целесообразность выбора инвестиции и другие.

В широком смысле финансовый анализ можно использовать: как инструмент обоснования краткосрочных и долгосрочных экономических решений, целесообразности инвестиций; как средство оценки мастерства и качества управления; как способ прогнозирования будущих результатов.

Современный финансовый анализ постоянно изменяется под воздействием растущего влияния среды на условиях функционирования предприятий. В частности, меняется его целевая направленность: контрольная функция отступает на второй план и основной упор делается на переход к обоснованию управленческих и инвестиционных решений, определению направлений возможных вложений капитала и оценке их целесообразности.

Финансовый анализ является существенным элементом финансового менеджмента и аудита. Практически все пользователи финансовых отчетов предприятия применяют методы финансового анализа для принятия решений.

Он основан на расчете абсолютных и относительных показателей, характеризующих различные аспекты деятельности предприятия и его финансовое положение. Однако главное при проведении финансового анализа не расчет показателей, а умение трактовать полученные результаты.

Собственники анализируют финансовые отчеты с целью повышения доходности капитала, обеспечения стабильности положения фирмы. Кредиторы и инвесторы анализируют финансовые отчеты, чтобы минимизировать свои риски по займам и вкладам. Качество принимаемых решений в значительной степени зависит от качества их аналитического обоснования.

Таким образом, основной целью финансового анализа является получение небольшого числа ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами.

Цели анализа достигаются в результате решения определенного взаимосвязанного набора аналитических задач. Аналитическая задача представляет собой конкретизацию целей анализа с учетом организационных, информационных, технических и методических возможностей проведения этого анализа. Основными факторами являются объем и качество исходной информации. При этом надо иметь в виду, что периодическая финансовая отчетность предприятия - это лишь «сырая» информация, подготовленная в ходе выполнения на предприятии учетных процедур.

Чтобы принимать управленческие решения в области производства, сбыта, финансов, инвестиций и нововведений, руководству нужна постоянная осведомленность по соответствующим вопросам, возможная лишь в результате отбора, анализа, оценки и концентрации исходной «сырой» информации.

Финансовый анализ является прерогативой высшего звена управленческих структур предприятия, способных влиять на формирование финансовых ресурсов и на потоки денежных средств.

Отметим, что неудачи с использованием финансовых коэффициентов для целей принятия экономических решений объясняются в значительной степени именно тем, что начинающие аналитики привлекают для анализа несопоставимые с точки зрения методологии бухгалтерского учета данные и делают затем на их основе неадекватные выводы.

Второе условие, вытекающее из первого, - владение методами финансового анализа. При этом качественные суждения при решении финансовых вопросов важны не менее чем количественные результаты. К таким качественным суждениям следует отнести в первую очередь общую оценку ситуации и стоящих проблем, которые будут определять как использование тех или иных конкретных методов финансового анализа, так и интерпретацию его результатов, степень необходимой точности которых также зависит от конкретной ситуации и целей анализа. Для обеспечения качественных суждений необходима оценка надежности имеющейся информации, также степени неопределенности и риска.

Третье условие - это наличие программы действий, связанной с определением конкретных целей выполнения аналитических работ.

Четвертое условие определяется пониманием ограничений, присущих применяемым аналитическим инструментам, и их влияния на достоверность результатов финансового анализа. Так, ключевым моментом для процесса принятия решений о целесообразности новых инвестиций является определение стоимости капитала.

Теория и практика финансового анализа располагает разнообразным набором способов расчета данного критерия оценки инвестиций, различающихся как методическими подходами к определению стоимости отдельных составляющих капитала, так и информационной базой.

Затратность процесса финансового анализа и требование соизмерения затрат и результатов определяют пятое условие, касающееся минимизации трудозатрат и выполнение аналитических работ при достижении удовлетворительной точности результатов расчетов.

Шестым обязательным условием эффективного финансового анализа является заинтересованность в его результатах руководства предприятия.

В современных условиях перед руководством предприятия встает задача не столько овладеть самими методами финансового анализа (для выполнения профессионального анализа необходимы соответствующим образом подготовленные кадры), сколько использования результатов анализа.

Стремясь решить конкретные вопросы и получить квалифицированную оценку финансового положения, руководители предприятий всё чаще начинают прибегать к помощи финансового анализа. При этом они, как правило, уже не довольствуются констатацией величины показателей отчетности, а рассчитывают получить конкретное заключение о достаточности платежных средств, нормальных соотношениях собственного и заемного капитала, скорости оборота капитала и причинах её изменения, типах финансирования тех или иных видов деятельности.

Результаты финансового анализа позволяют выявить уязвимые места, требующие особого внимания. Нередко оказывается достаточным обнаружить эти места, чтобы разработать мероприятия по их ликвидации.

Анализ устойчивости финансового состояния предприятия на ту или иную дату позволяет ответить на вопрос: насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная - препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов. Внешним проявлением ее является платежеспособность предприятия.

Финансовая сторона деятельности предприятия является одним из основных критериев его конкурентного статуса. На базе финансовой оценки делаются выводы об инвестиционной привлекательности того или иного вида деятельности и определяется кредитоспособность предприятия.

Перед финансовыми службами предприятия ставятся задачи по оценке финансового состояния и разработке мер по повышению финансовой устойчивости.

Основными методами анализа финансового состояния являются горизонтальный, вертикальный, трендовый, коэффициентный и факторный. В ходе горизонтального анализа определяются абсолютные и относительные изменения величин различных статей баланса за определенный период. Цель вертикального анализа - вычисление удельного веса и пассивов на определенную дату. Трендовый анализ заключается в сопоставлении величин балансовых статей за ряд лет для выявления тенденции, доминирующих в динамике показателей. Коэффициентный анализ сводится к изучению уровней и динамики относительных показателей финансового состояния, рассчитываемых как отношения величин балансовых статей или других абсолютных показателей, получаемых на основе отчетности или бухгалтерского учета. При анализе финансовых коэффициентов их значения сравниваются с базисными величинами, а также изучается их динамика за отчетный период и за ряд смежных отчетных периодов. Факторный анализ- анализ влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель с помощью детерминированных или стохастических приемов исследования. Причем факторный анализ может быть как прямым (собственно анализ), когда дробят на составные части, так и обратным (синтез), когда его отдельные элементы соединяют в общий результативный показатель.

2. Практическая часть

2.1 Произвести расчёт аналитических показателей трёх фирм, используя следующие исходные данные.

Показатели	Дж. Моторс	Крайслер
Объём продаж, млн. шт.
Средняя цена, тыс. дол.
Основной капитал, млн. дол.
Денежная наличность, млн. дол.
Дебиторы, млн. дол.
Запасы ТМЦ, млн. дол.
Заводская с/с, млн. дол.
Амортизация, млн. дол.
Административные расходы, млн. дол.
Сбытовые расходы, млн. дол.

Налог на прибыль - 23%.

Определить:

1) оборот всего производственного капитала;

2) норму прибыли от продаж;

3) норму прибыли на вложенный капитал.

Принять решение - акции какой из фирм выгоднее приобретать.

Решение :

Сумма всего производственного капитала составляет:

У Джеренал-Моторс: 17000 + 500 + 1700 + 6900 = 26100 млн. дол

У Форда: 6720 + 200 + 700 + 2700 = 10320 млн. дол

У Крайслера: 3800 + 100 + 300 + 1700 = 5900 млн. дол.

Выручка от реализации:

У Джеренал-Моторс: 5,4 * 12000 = 64800 млн. дол

У Форда: 2,3 * 10000 = 26000 млн. дол

У Крайслера: 1,2 * 11000 = 13200 млн. дол.

Прибыль от реализации:

У Джеренал-Моторс: 64800 - 42300 - 2200 - 3100 - 1100 = 16100 млн. дол

У Форда: 26000 - 17540 - 920 - 1300 - 430 = 5810 млн. дол

У Крайслера: 13200 - 9300 - 440 - 750 - 230 = 2480 млн. дол.

Чистая прибыль:

У Джеренал-Моторс: 16100 * (1 - 0,23) = 12397 млн. дол

У Форда: 5810 * (1 - 0,23) = 4473,7 млн. дол

У Крайслера: 2480 * (1 - 0,23) = 1909,06 млн. дол.

Норма прибыли от продаж:

У Джеренал-Моторс: 12397 / 64800 * 100% = 19,1%

У Форда: 4473,7 / 26000 * 100% = 17,02%

У Крайслера: 1909,06 / 13200 * 100% = 14,5%

Норма прибыли на вложенный капитал:

У Джеренал-Моторс: 12397 / 26100 * 100% = 47,5%

У Форда: 4473,7 / 10320 * 100% = 43,3%

У Крайслера: 1909,06/ 5900 * 100% = 32,4%

Следовательно, акции фирмы Дженерал-Моторс выгоднее всего приобретать, так как она является наиболее прибыльной и рентабельной.

2.2 Определить уровень эффекта финансового ры чага, используя исходные данные

Решение :

Ликвидный денежный поток является одним из параметров, который характеризует финансовую устойчивость предприятия. Он показывает изменение в чистой кредитной позиции предприятия в течение определенного периода (месяца, квартала). Чистая кредиторская позиция - это разница между суммой кредитов, полученных предприятием, и величиной денежных средств. Ликвидный денежный поток тесно связан с понятием финансового левериджа (рычага), характеризующего предел, до которого деятельность предприятия может быть улучшена за счет кредитов банка. Эффект финансового левериджа (ЭФР) вычисляют по формуле:

ЭФР = (1 - СНП) * (ЭР - СРСП) * (ЗС / СС),

где ЭФР - уровень эффекта финансового рычага, %;

СНП - ставка налогообложения прибыли, выраженная десятичной дробью;

ЭР - экономическая рентабельность активов;

СРСП - средняя расчетная ставка процента;

ЗС - заемные средства;

СС - собственные средства.

ЭР = Операционная прибыль / Активы * 100% = 1000 / 1500 * 100 = 66,7% (0,667)

СРПС = (450*60% + 120*40%) / (450 + 120) = 318 / 570 = 0,56

ЭФР = (1-0,23) * (0,667-0,56) * (570/1500) = 0,77 * 0,107 * 0,38 = 0,0313082

При положительном значении ЭФЛ предприятие имеет прибавку к рентабельности собственного капитала (при условии ЭР > СРСП). Следовательно, финансовый леверидж - объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в пассиве баланса, позволяющий получить дополнительную чистую прибыль на собственный капитал.

Ответ: 0,0313082

2.3 Первоначальный капитал выдается в кредит на 3 года, проценты начисляются в конце каждого квартала по годовой номинальной ставке.

Определить:

1) номинальную ставку процентов;

2) наращенную сумму с учетом инфляции.

Решение:

Номинальная процентная ставка используется для нахождения величины ставки, применяемой при начислении сложных процентов в каждом конкретном периоде в течение одного года, то есть это ставка, величина которой определяется без учёта инфляции.

Для расчетов используем формулу Фишера:

РС = (1 + НС) / (1 + ТИ) - 1,

РС - реальная процентная ставка;

НС - номинальная процентная ставка;

ТИ - темп инфляции в процентном выражении;

РС = (1 + 13%) / (1 + 30%) - 1 = 1,13 / 1,3 - 1 = - 0,1308 = - 13,08%

Отрицательная реальная процентная ставка означает, что банковские вклады обесцениваются, что приводит немедленную трату денег.

Найдем наращенную сумму.

S = P (1 + i н / m) nm ,

S - наращенная сумма;

P - первоначальная (исходная сумма);

i н - годовая номинальная ставка%;

(1+ + i н / m) mn - коэффициент наращения эффективной ставки.

m - число случаев начисления процентов за год;

mn - число случаев начисления процентов за период.

S = 45 * (1 + (- 0,1308) / 4) 12 = 45 * (1 - 0,0327) 12 = 45 * (0,9673) 12 = 45 * 0,671018 = 30,196 тыс. грн.

Ответ: 1) - 13,08%;

2) 30,196 тыс. грн.

2.4 Имеются два варианта капиталовложений. Данные по ним приведены в таблице.

Коэффициент дисконтирования Е = 0,1

1) интегральный экономический эффект;

2) внутреннюю норму рентабельности;

3) определить какой вариант будет более предпочтительным для вложения капитала.

Решение:

1) Интегральный эффект Э инт - величина разностей результатов и инновационных затрат за расчетный период, приведенных к одному, обычно начальному году, то есть с учетом дисконтирования результатов и затрат.

Если капитальные вложения, связанные с предстоящей реализацией проекта, осуществляют в несколько этапов (интервалов), то расчет показателя NPV производят по следующей формуле:

NPV - чистая текущая стоимость;

r - барьерная ставка (ставка дисконтирования);

n - суммарное число периодов (интервалов, шагов) t = 1, 2,…, n (или время действия инвестиции).

Определяется: как сумма текущих стоимостей всех спрогнозированных, с учетом барьерной ставки (ставки дисконтирования), денежных потоков, характеризует эффективность инвестиции в абсолютных значениях, в текущей стоимости.

NPV > = 0 (чем больше, тем лучше)

Расчет денежных потоков в виде текущих стоимостей для 1 проекта,

PV1 = 30 / (1+0,1) 1 = 33 тыс. грн.

PV2 = 30 / (1 + 0,1) 2 = 36,3 тыс. грн.

PV3 = 30 / 1,1 3 = 39,93 тыс. грн.

PV4 = 30 / 1,1 4 = 43,923 тыс. грн.

PV5 = 30 / 1,1 5 = 48,32 тыс. грн.

NPV = (33 +36,3 +39,93 + 43,923 + 48,32) - 40 = 161,47 тыс. грн.

Расчет денежных потоков в виде текущих стоимостей для 2 проекта,

PV1 = 25 / (1+0,1) 1 = 27,5 тыс. грн.

PV2 = 25 / (1 + 0,1) 2 = 30,25 тыс. грн.

PV3 = 25 / 1,1 3 = 33,275 тыс. грн.

PV4 = 25 / 1,1 4 = 36,6 тыс. грн.

PV5 = 25 / 1,1 5 =40,26 тыс. грн.

NPV = (27,5 + 30,25 + 33,275 + 36,6 + 40,26) - 28 = 139,9 тыс. грн.

Разница в капиталовложениях между 1-м и 2-м проектом 40-28=12 т.грн, чистая текущая стоимость больше на 21,57 т.грн тыс. грн., преимущество у 1-го проекта.

2) Внутренняя норма доходности - норма прибыли (барьерная ставка, ставка дисконтирования) , при которой чистая текущая стоимость инвестиции равна нулю, или это та ставка дисконта, при которой дисконтированные доходы от проекта равны инвестиционным затратам.

IRR = r, при котором NPV = f(r) = 0,

Ее значение находят из следующего уравнения:

где NPV(IRR) - чистая текущая стоимость, рассчитанная по ставке IRR,

CFt - приток денежных средств в период t;

It - сумма инвестиций (затраты) в t-ом периоде;

n - суммарное число периодов (интервалов, шагов) t = 0, 1, 2,…, n.

Экономический смысл данного показателя заключается в том, что он показывает ожидаемую норму доходности (рентабельность инвестиций) или максимально допустимый уровень инвестиционных затрат в оцениваемый проект.

Для определения IRR пересчитаем денежные потоки для Е=0,5.

PV1 = 30 / (1+0,5) 1 = 20 тыс. грн.

PV2 = 30 / (1 + 0,5) 2 = 13,33 тыс. грн.

PV3 = 30 / 1,5 3 = 8,9 тыс. грн.

PV4 = 30 / 1,5 4 = 5,93 тыс. грн.

PV5 = 30 / 1,5 5 = 3,95 тыс. грн.

NPV = (20+ 13,33 + 8,9 +5,93 + 3,95) - 40 = 12,11 тыс. грн.

Проект №2:

PV1 = 25 / (1+0,5) 1 = 16,7 тыс. грн.

PV2 = 25 / (1 + 0,5) 2 = 11,11 тыс. грн.

PV3 = 25 / 1,5 3 = 7,4 тыс. грн.

PV4 = 25 / 1,5 4 = 4,94 тыс. грн.

PV5 = 25 / 1,5 5 = 3,3 тыс. грн.

NPV = (16,7 + 11,11 +7,4 + 4,94 +3,3) - 28 = 15 , 4 5 тыс. грн

Делаем предположение, что на участке от точки а до точки б функция NPV(r) прямолинейна, и используем формулу для аппроксимации на участке прямой:

IRR = r a + (r b - r a) * NPV a /(NPV a - NPV b)

Проект №1:

IRR = (0,1 + (0,5 - 0,1) * 161,47) / (161,47 - 12,11) = (0,1 + 64,59) / 149,36 = 0,43 = 43%

Формула справедлива, если выполняются условия r a < IRR < r b и NPV a > 0 > NPV b .

Следовательно, внутренний коэффициент окупаемости равен 43%, что превышает эффективную барьерную ставку 10%, следовательно, проект принимается.

Проект №2:

IRR = (0,1 + (0,5 - 0,1)) * 139,9 / (139,9 - 15,45) = (0,1 + 55,96) / 124,45 = 0,45 = 45%

Внутренний коэффициент окупаемости 2-го проекта равен 45%, что на 2% больше, чем у 1-го проекта, но чистая текущая стоимость первого проекта больше на 21,57 т.грн тыс. грн.

Ответ: 1) 161,47 тыс. грн.; 139,9 тыс. грн.

3) проект №2.

Список использованных источников

финансовый аналитический рычаг ставка

1. Артеменко В.Г., Белендир М.В. Финансовый анализ: Учебное пособие. М.:, 1997.

2. Астахов В.П. Анализ финансовой устойчивости и процедуры, связанные с банкротством. М.: Ось - 89, 1995. 80 с.

3. Герчикова И.Н. Финансовый менеджмент. М.: Инфра - М, 1996. 208 с.

4. Ефимова О.В. Финансовый анализ. М.: Бухгалтерский учет, 1999. 208 с.

6. Ковалев В.В., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия. М.: Центр экономики и маркетинга, 1995. 192 с. 13

7. Кодраков Н.П. Основы финансового анализа. М.: Главбух, 1998. 114 с.

8. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика Финансового анализа. - М.: ИНФРА-М, 1995. - 176 с.

Размещено на Allbest.ru

Подобные документы

Информация, необходимая для разработки финансовых решений. Финансовое планирование, система критериев принятия рискового решения. Разработка и принятие финансовых решений в условиях риска на примере Министерства природных ресурсов Хабаровского края.

курсовая работа , добавлен 20.05.2011

Понятие и виды управленческих решений. Содержание финансовых показателей, характеризующих платежеспособность и финансовую устойчивость. Современное состояние финансовой деятельности ООО "Морепродукт". Направления улучшения финансового состояния.

курсовая работа , добавлен 01.09.2009

Теоретические основы принятия решений в организации, понятие, сущность и классификация управленческих решений в процессе управления, методы, информационное обеспечение решений. Рекомендации и требования по выбору критериев эффективности принятия решений.

контрольная работа , добавлен 19.03.2010

Сущность, виды и принципы принятия управленческих решений, факторы, влияющие на процесс их принятия. Основные этапы рационального принятия решений. Модели и методы принятия управленческих решений, особенности их использования в отечественном менеджменте.

курсовая работа , добавлен 25.03.2009

Философия и методология принятия решений. Принятие рациональных решений. Эффективность стратегии "все или ничего". Влияние принятия решений на цели. Управленческое решение как результат работы менеджера. Принятие неэффективых решений. Выбор альтернатив.

курсовая работа , добавлен 15.03.2009

Управление как основа принятия решений в организации. Виды управленческих решений, методы их принятия, учет неопределенности и рисков. Уровни решений в зависимости от творческого вклада менеджеров. Информационное обеспечение управленческих решений.

курсовая работа , добавлен 22.03.2011

Понятие, классификация, модели, цели принятия управленческих решений. Характеристика и цели этапов процесса принятия решений, влияющие факторы, критерии выбора лучшего решения. Особенности управления и процесса принятия решений в российских организациях.

реферат , добавлен 12.03.2009

Сущность, понятие процесса принятия управленческих решений, их классификация. Характеристика и методология организационных, запрограммированных и незапрограммированных решений. Основные модели и этапы принятия решений, различные структурные схемы.

курсовая работа , добавлен 17.05.2009

Основные методы принятия решений. Применение активизирующих методов принятия решений в компании на примере "Менсей". Методы мозгового штурма, конференции идей, вопросов и ответов. Процесс разработки и принятия управленческих решений и их эффективность.

курсовая работа , добавлен 24.12.2014

Классификация и типы управленческих решений. Эффективность и принципы принятия решений. Разработка и оценка альтернатив. Модели принятия решений. Использование научных методов принятия решений в сфере услуг. Классификация методов и приемов анализа.

Характеристика среды принятия решений по управлению финансовой деятельностью. Финансовая деятельность предприятия - это совокупность процессов финансирования хозяйственной деятельности предприятий. Финансовый менеджмент - это система рационального управления процессами финансирования, а также важнейшая составляющая общей системы управления предприятием.

Финансовая деятельность возникает в результате отношений с другими предприятиями (поставщиками, клиентами), банковскими учреждениями, страховыми компаниями, персоналом, акционерами, налоговыми службами, аудиторскими компаниями и другими хозяйствующими субъектами. Эти отношения представляют собой совокупность выплат и поступлений денежных средств.

Вопрос о состоянии финансов интересует всех участников экономического процесса, поскольку правильная и рациональная организация финансов предприятия - определяющий фактор его успешной производственно-хозяйственной деятельности. Кругооборот средств организации начинается с движения денег и заканчивается им же, поэтому принятие решений в сфере финансовой деятельности - отправной пункт и конечный результат коммерческой деятельности предприятия.

Бухгалтерский учет представляет собой информационное обеспечение всей хозяйственной деятельности предприятия. Обобщенно наиболее важные показатели финансовой деятельности предприятия отражаются в бухгалтерской отчетности.

Объект управления в финансовом менеджменте - денежный оборот предприятия как непрерывный поток денежных выплат и поступлений, проходящих через расчетный и другие счета предприятия. Основная особенность объекта управления том, что денежный обмен - это результат операций не только с наличными деньгами, но и операций с товарной и производственной формой капитала.

Субъект управления , т.е. лица, принимающие решения, - это финансовая дирекция и специалисты ее отделов, финансовые менеджеры. Основная цель субъектов управления - повышение финансовой устойчивости и конкурентоспособности предприятия через механизм формирования и эффективного использования прибыли. Особенность субъектов управления финансами - наличие повышенных требований к образованию и квалификации менеджеров, знанию инструментов финансового менеджмента.

К факторам, влияющим на принятие решений в области управления финансами, можно отнести следующие:

Специализация (сфера деятельности) предприятия;

Организационно-правовая форма предприятия;

Политико-правовая среда;

Наличие коммуникационных каналов с контрагентами;

Наличие и виды источников финансирования;

Уровень организационно-методического обеспечения управления финансами;

Наличие квалифицированных кадров;

Взаимоотношения с налоговыми службами, и т.д.

Решения в области управления финансами и их особенности . В процессе своей деятельности финансовому менеджеру приходится принимать управленческие решения в области:

Прогнозирования финансовых состояний (операций);

Планирования финансовой деятельности;

Регулирования денежного оборота;

Учета затрат и результатов производственной, инвестиционной и финансовой деятельности;

Анализа и оценки эффективности использования и вложения капитала;

Контроля за расходованием и поступлением денежных средств на всех этапах производственно-сбытового цикла.

В качестве примеров решений в области финансового менеджмента можно привести принятие решения о привлечении заемных средств, об утверждении финансового плана, об оплате счета поставщика.

Можно выделить следующие особенности финансовых решений:

Высокая степень ответственности лица, принимающего решения, поскольку такие решения непосредственно затрагивают сферу денежного оборота;

Возможность выразить решения количественно (в денежном эквиваленте). Например, принято решение взять кредит в размере 50 000 руб.;

Существенное влияние, оказываемое на конечный результат деятельности предприятия;

Необходимость учета их правовой законности;

Целевая установка - повышение конкурентоспособности за счет формирования и эффективного использования прибыли;

Необходимость документального оформления;

Хорошая обоснованность (решения не должны носить интуитивного характера);

Возможность автоматизации;

Особое значение временных ограничений;

Большое значение состояния политико-правовой среды.

Методы принятия финансовых решений. Основные методы принятия решений в области финансовой деятельности:

Методы финансового анализа используются всеми участниками коммерческой деятельности для принятия решений по оптимизации своих интересов. Финансовый анализ производится на основе информации, представленной в финансовой отчетности предприятия.

Собственники анализируют финансовые отчеты для повышения доходности капитала, обеспечения стабильности положения фирмы. Кредиторы и инвесторы используют методы анализа для минимизации рисков по займам и вкладам. Таким образом, качество принимаемых решений в значительной степени зависит от качества аналитического обоснования решения.

Методика финансового анализа включает три блока:

1) анализ финансовых результатов деятельности предприятия;

2) анализ финансового состояния предприятия;

3) анализ эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Финансовый анализ - прерогатива высшего звена управления, способного оказывать влияние на формирование финансовых ресурсов и потоков денежных средств. Управленческие решения, связанные с финансами предприятия, должны пройти оценку с точки зрения стратегической направленности предприятия и роста экономической эффективности.

Финансовый анализ позволяет объективно оценить финансовое состояние предприятия, выявить факторы и причины достигнутого состояния, подготовить и обосновать управленческие решения в области финансов, выявить и мобилизовать резервы для улучшения финансового состояния и повышения эффективности деятельности.

Результатом финансового анализа должны быть повышение уровня информированности управленцев, а также повышение обоснованности принимаемых финансовых решений.

Методы финансового планирования используются для:

Обеспечения производственной и инвестиционной деятельности необходимыми ресурсами;

Установления рациональных финансовых отношений с хозяйствующими субъектами, банками, налоговыми органами, страховыми компаниями и т.п.

Выявления путей эффективного вложения капитала, оценки степени рациональности его использования;

Выявления и мобилизации резервов для увеличения прибыли за счет экономного использования денежных средств;

Осуществления контроля за образованием и расходованием платежных средств.

Основной инструмент финансового планирования - составление бизнес-плана. Финансовый план вбирает в себя результаты расчетов планов производства и маркетинга и включает следующие основные расчеты (сметы):

Смета объема реализации продукции;

Баланс денежных поступлений и расходов;

План прибылей и убытков;

Плановый бухгалтерский баланс;

Расчет безубыточности продажи товаров.

В финансовую часть бизнес-плана также входят расчеты по обоснованию стратегии инвестиций, товарно-материального обеспечения кредитов, расчеты рентабельности, оценка финансовых рисков страхования.

Основные финансовые показатели бизнес-плана: прибыль, рентабельность, капиталоотдача, капиталоемкость продукции, затраты на производство - должны быть увязаны с показателями производства и реализации продукции.

Методы финансового регулирования и контроля направлены на своевременную диагностику возникающих отклонений от планов и принятие решений по устранению причин отклонений либо пересмотру запланированных показателей.